Renta 4 | Apertura al alza en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,4%, S&P plano), tras una sesión ayer en la que se frenaron las caídas en Wall Street ante cierto respiro en las TIRes tras un ADP de empleo privado bastante más débil de lo esperado en EE.UU.

En el plano macro, las principales referencias hoy serán el desempleo semanal en EE.UU. (tras los datos mixtos de JOLTS -sólido- y ADP -débil-) y datos de comercio exterior en Alemania (más débiles de lo esperado tanto en su propia demanda como en la de sus principales socios comerciales).

De los datos macro conocidos ayer, lo más relevante fueron las cifras en EE.UU. del ISM de servicios, que se moderó en septiembre en línea con lo esperado, aunque manteniéndose en zona de clara expansión (53,6 vs 54,5 anterior), con ralentización fuerte en nuevos pedidos, suave en empleo y estabilidad en precios. Por el contrario, sorpresa a la baja en el ADP de empleo privado, que resultó muy inferior a lo esperado en septiembre (89.000 vs 150.000e y 177.000 anterior), en contra de la aceleración de los JOLTS del día anterior. Una moderación que podríamos también ver en el informe oficial de empleo que conoceremos el viernes, y donde el mercado espera cierta suavización en el ritmo de creación de empleo hasta 170.000 nóminas no agrícolas (vs 187.000 anterior), con la tasa de paro relativamente estable (3,7%e vs 3,8% previo) y estabilidad también en el crecimiento de los salarios, +4,3% i.a. Una moderación necesaria para devolver los precios hacia su objetivo del 2% a medio plazo.

En la Eurozona, tanto el PMI de servicios final de septiembre (en zona de contracción, 48,7) como las ventas minoristas de agosto (que cayeron mucho más de lo esperado, -1,2% vs -0,5%e, en un continuo contexto de pérdida de poder adquisitivo, que se traduce en un consumo débil) sugieren que el PIB europeo probablemente se contraiga en 3T23. Sigue así ampliándose la brecha cíclica entre EE.UU. y la Eurozona.

En lo que respecta al crudo, la reunión ayer del comité de la OPEP+ para monitorizar la situación del mercado se saldó, en línea con lo esperado, sin cambios, con Arabia Saudí y Rusia reiterando que extenderán sus recortes de oferta hasta final de año (-1 mln b/d y -300.000 b/d respectivamente), lo que se espera que provoque un déficit de producción superior a los 3 mln b/d en el último trimestre del año. Aunque este déficit debería contribuir a que los precios del crudo se mantengan elevados, el temor a una desaceleración de la demanda en un contexto de «tipos altos por más tiempo» empieza a pesar sobre el precio del barril: ayer, Brent -5% hasta 86 usd/b, tras llegar a acercarse en los últimos días a niveles de 100 usd/b.