Jefferies | En el segundo semestre de 2023, el volumen secundario mundial aumentó, mientras que los precios mejoraron a lo largo de 2023. La fortaleza de los mercados públicos, unas perspectivas económicas más favorables y la demanda de liquidez por parte de los Limited Partners (LP), junto con un notable estrechamiento del diferencial entre precio de compra y de venta, impulsaron la actividad en el mercado secundario. El récord de capital de la parte compradora, junto con soluciones de liquidez creativas y en evolución, proporcionan el marco óptimo para un mayor crecimiento del mercado secundario en 2024.

Hechos destacados en 2023

• El volumen mundial del mercado secundario aumentó un 4%, hasta los 112.000 millones de dólares, gracias a la mejora de los niveles de precios y al creciente deseo de liquidez, que impulsaron el volumen tanto del lado del mercado liderado por GP (operaciones de secundarios iniciadas por los gestores) como por los inversores ya existentes (LP). Mientras que el volumen liderado por GP se mantuvo estable, un aumento del 7% en el volumen de LP impulsó en última instancia el volumen global del mercado en 2023.
• El volumen liderado por GP, de 52.000 millones de dólares en 2023, estuvo en línea con los niveles alcanzados en 2022, aunque el total anual oculta el fuerte impulso obtenido en el segundo semestre de 2023, impulsado por la captación récord de fondos de inversores secundarios y la entrada de nuevos compradores.
• El volumen de H2 fue un 60% superior al de H1, ya que el deseo de los LP de generar liquidez y/o reducir el riesgo de sus carteras sustituyó a la preocupación por la sobreasignación de capital privado como principal motor de las ventas. El diferencial entre la oferta y la demanda también se redujo a lo largo del año, lo que contribuyó al aumento del 7% en el volumen de los LP, hasta 60.000 millones de dólares.
• El precio medio de las carteras de LP fue del 85% del valor liquidativo, lo que representa una mejora de 400 puntos básicos con respecto a 2022. La fijación de precios mejoró constantemente a lo largo de 2023 gracias a las mejoras del mercado público y a la estabilización de los tipos de interés. La persistente falta de fusiones y adquisiciones y de salidas a bolsa limitó las distribuciones y frenó la subida de los precios en el mercado secundario.
• La relación entre el capital disponible y el volumen LTM (múltiplo de exceso de capital) aumentó a 2,3x a finales de 2023. Los cinco mayores compradores secundarios han captado más de 95.000 millones de dólares en los últimos 18 meses, lo que supone un pico de capital disponible dedicado de 255.000 millones de dólares. De hecho, la captación de fondos secundarios en 2023 superó la cantidad captada en 2021 y 2022 juntos