Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras una positiva semana en las bolsas europeas y estadounidenses, que ha llevado a la mayoría de sus principales índices, con excepciones como la del Ibex-35 y el FTSE 100 británico, a ponerse en positivo en lo que va de año, los inversores afrontan una semana que será intensa tanto en el ámbito macroeconómico como en el empresarial, y en la que los bancos centrales volverán a monopolizar gran parte del protagonismo.

En este sentido, destacar que mañana el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed) estadounidense comenzará su reunión de dos días, mientras que el jueves será el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) el que se reúna. No esperamos que ninguno de los bancos centrales opte por modificar sus tasas de interés de referencia, algo que entendemos los mercados tampoco esperan, por lo que el interés de los inversores se centrará en poder determinar cuáles son las intenciones a futuro de ambos organismos en materia de política monetaria. Habrá, por tanto, que estar muy atento a los comunicados que emitan ambos comités y, en el caso del FOMC, a la rueda de prensa que realizará el miércoles, tras la finalización de la reunión del comité, su presidente, Jerome Powell, y a lo que diga en ella sobre la evolución de la economía, el mercado laboral y, sobre todo, la inflación. Si durante la misma Powell abre la puerta a una potencial bajada de tipos antes del verano, algo que los inversores vienen descontando, la reacción de los mercados de bonos y de acciones será positiva. Si el discurso es más duro de lo esperado, y Powell se mantiene en el mantra de que la Fed actuará en función de los datos que se vayan publicando, advirtiendo del riesgo que conlleva que una bajada de tipos precipitada pudiera revitalizar la inflación, los mercados se girarán a la baja. En este sentido, cabe recordar también que el Tesoro de Estados Unidos dará a conocer esta semana su plan de emisiones de deuda para el trimestre, plan que puede impactar en el comportamiento de la renta fija, para bien o para mal, dependiendo de cuál sea el mismo.

Además, la semana presenta una agenda macroeconómica bastante intensa, que incluye la publicación en la Eurozona y sus principales economías de i) la primera estimación del PIB del 4T2023, que servirá para determinar si la región ha podido evitar entrar en recesión técnica (dos trimestres consecutivos de contracción intertrimestral), así como ii) de las lecturas preliminares del IPC de enero, datos fundamentales para poder comprobar si el proceso desinflacionista ha seguido su curso en el mes. Además, el jueves se publicará en la Eurozona, sus principales economías, el Reino Unido y Estados Unidos las lecturas finales de enero del índice de gestores de compra del sector de las manufacturas, los PMIs manufactureros, mientras que el viernes, y en Estados Unidos, se darán a conocer los datos de empleo no agrícola del mismo mes, datos que siempre son muy seguidos por los inversores. Un mercado laboral sólido conlleva el “riego” de que la Fed no tenga prisa por comenzar a bajar sus tasas de interés oficiales y eso es algo que deben asumir los inversores.

Como ya hemos señalado, la agenda empresarial de la semana será también muy intensa, ya que la temporada de publicación de resultados trimestrales comienza a coger velocidad de crucero en Wall Street, donde esta semana darán a conocer sus cifras, entre otras muchas compañías, cuatro de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses: Microsoft (MSFT-US), Apple (AAPL-US), Amazon (AMZN-US) y Alphabet (GOOG-US). Además, la temporada también comienza a coger ritmo en Europa, incluida la bolsa española, donde en los próximos días publicarán sus cifras los grandes bancos cotizados, comenzando mañana con el BBVA y siguiendo el miércoles con el Santander (SAN). Hasta el momento, la temporada está dejando bastante que desear en Wall Street, con menos compañías de lo habitual siendo capaces de superar lo esperado por los analistas, y ello teniendo en cuenta que éstos habían situado el listón muy bajo. Además, la reacción de los inversores a la publicación de las cifras y a los mensajes que sobre el devenir de sus negocios están dando a conocer las compañías está siendo bastante errático e impredecible. Es por ello que esperamos mucha volatilidad en los mercados en los próximos días, sobre todo en las acciones de los valores que den a conocer sus cifras.

Hoy, y para empezar la semana, esperamos que las bolsas europeas abran ligeramente a la baja, corrigiendo en parte las fuertes subidas que experimentaron sus principales índices el viernes, alzas que se debieron casi en su totalidad a la fuerte revalorización que experimentaron los grandes valores de lujo tras la publicación de las cifras trimestrales de LVMH (MC-FR), reacción que creemos que se explica en parte por el cierre acelerado de posiciones cortas en los valores del sector, valores que habían venido siendo muy castigados por los inversores en los últimos meses. Por lo demás, comentar que la sesión de hoy presenta unas agendas macroeconómica y empresarial muy livianas, que no deberían impactar en la marcha de los mercados. Esta madrugada el dólar y los bonos se muestran estables, el petróleo viene ligeramente al alza y las bolsas asiáticas han cerrado de forma mixta. En este sentido, cabe destacar que un juzgado de Hong Kong ha dictaminado la liquidación de Evergrande, en su día la mayor promotora china, lo que viene a recordar a los inversores las dificultades por las que sigue atravesando el sector en el país asiático y lo que ello implica para la recuperación de su crecimiento económico.