Morgan Stanley | Los votantes franceses van a elegir 577 diputados en dos rondas de votación, la primera este domingo 30 de junio y la segunda el 7 de julio.
El programa electoral de RN es poco preciso y se centra principalmente en la discontinuación del actual sistema de pensiones y en el recorte del IVA de 20% al 5,5% en productos de energía. Esto le costaría a Francia un aumento del déficit 0.7% del PIB.
El programa electoral de la coalición de izquierda es más detallado e incluye medidas que entran en vigor a los 15 días de llegar al poder y a los 100 días. Según nuestros analistas estas medidas podrían tener un impacto en mayor déficit hasta 1.5 puntos del PIB.
Las medidas de unos y otros van encaminadas a impulsar las rentas de los hogares así que impulsaría en el corto plazo el PIB pero con un efecto muy poco prolongado.
A pesar de que las encuestas han demostrado últimamente que no son muy fidedignas, parece que están apuntando a que “no habría mayoría” con un 65% de los encuestados. Es importante saber que no hay una secuencia lineal entre el resultado de la primera ronda y la segunda y que la lectura del resultado de la primera ronda depende de del porcentaje de participación en cada uno de los distritos.
Tras las elecciones italianas, los valores con mucha exposición a mercado local rebotaron dos semanas después.
Ideas que recomiendan nuestros analistas por estar descontando un escenario excesivamente negativo: Defensa europea (Dassault, Airbus, Safran, Thales), Bancos Italianos, BNP (tácticamente), Saint Gobain, Veolia.
El contagio en Europa de momento ha estado muy concentrado en los bancos, con escaso contagio en el índice de forma general. En un escenario percibido como benigno valores franceses con casi nula exposición a Francia y que parecen sobrevendidos podrían hacerlo bien. Bancos y aeroespacial y defensa también podrían recuperar tácticamente.
También se pueden jugar las elecciones con un posicionamiento en valores franceses con poca exposición local en ingresos pero que han recogido un mal comportamiento desde que se convocaron las elecciones.
