Portugal: la estabilidad política facilita la implementación del NGEU, que puede añadir hasta 40bps al crecimiento de 2022

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Morgan Stanley | Nuestro escenario base para las elecciones de Portugal era una nueva legislatura del anterior gobierno minoritario liderado por el Partido Socialista (38%), con apoyo externo de partidos como el PCP-PEV (5%), BE (6%) y PAN (2%) sobre una base ad-hoc. 

Batiendo las expectativas, el Partido Socialista ha obtenido una mayoría absoluta en el Parlamento, lo que implica una mayor estabilidad política, facilitando así la implementación del Fondo de Recuperación Europeo.

Teniendo esto en cuenta y el buen dato de PIB del 4Q (+1.6%Q, y +4.8% en términos anuales), revisamos al alza nuestras expectativas de Portugal para 2022 y 2023. Ahora ya descartamos el escenario pesimista de un retraso significativo en la aplicación de los fondos europeos y, en su lugar, asumimos que Portugal recibirá la cantidad total de fondos acordada con la Comisión para este año (€3bn), lo que añade hasta 40bps al crecimiento de 2022, y por lo tanto ahora estimamos un +5.6%Y y un 3.1%Y de crecimiento del PIB en 2022 y 2023 respectivamente.

Sin embargo, las perspectivas a largo plazo dependen de la plena aplicación del plan de recuperación establecido para 2022-26, que aborda la mayoría de los problemas estructurales del país, como los bajos niveles de productividad, la segmentación del mercado laboral, los altos niveles de deuda pública y privada, y la necesidad de inversión en infraestructura y de inversión en investigación e innovación.