Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras una muy positiva semana, en la que los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses subieron con fuerza, animados por el alto el fuego decretado en Oriente Medio y por el inicio de las negociaciones de paz entre EEUU e Irán, el fracaso de las mismas este fin de semana, que pone en riesgo el mencionado alto el fuego de dos semanas, volverá a lastrar el comportamiento de los activos de riesgo, bonos y acciones, al inicio de la semana que hoy comienza. 

Como veníamos señalando, a pesar del acercamiento de las partes con la intermediación de otros países, especialmente de Pakistán, las posturas se mantenían muy distantes, algo que se ha podido comprobar este fin de semana, con ambas partes acusando a la otra de presentar propuestas maximalistas. Lo cierto es que, mientras Irán no renuncie a su programa armamentístico nuclear, algo que las potencias occidentales llevan intentando que haga desde hace décadas, va a ser muy complicado que se alcance un acuerdo de paz duradero y estable en la región. A pesar de que la vía diplomática sigue abierta y que el alto el fuego está todavía vigente, el hecho de que las fuerzas del Comando Central de EEUU, tras la orden del presidente Trump, hayan anunciado que a partir de hoy por la mañana implementarán un bloqueo de todo el tráfico marítimo que entre y salga de los puertos iraníes, no creemos que sea de gran ayuda. 

De momento, y tal y como era de esperar, el precio del crudo ha vuelto a repuntar con fuerza esta madrugada, con el de ambas variedades, el Brent y el WTI estadounidense, situándose nuevamente por encima de los $ 100 el barril. El dólar, en su papel de activo refugio, está subiendo con relación al resto de principales divisas mundiales, recuperando algo de lo cedido la semana pasada, mientras que los rendimientos de los bonos repuntan nuevamente al caer los precios de estos activos. Las bolsas asiáticas, por su parte, han cerrado a la baja, aunque, bien es cierto, que con descensos menos pronunciados de lo que en principio se podría esperar, dada la elevada volatilidad que vienen mostrando estos mercados desde el inicio del conflicto de Irán, especialmente mercados como el japonés o el de Corea del Sur. Así, y como viene siendo la norma desde que a finales de febrero comenzó el conflicto en Oriente Medio, las noticias que vayan surgiendo sobre el mismo, especialmente las que hagan referencia a la vigencia del alto el fuego provisional y a posibles nuevas negociaciones de paz, monopolizarán gran parte de la atención de los inversores. 

No obstante, cabe señalar que, si bien la agenda macroeconómica de esta semana es algo liviana, destacando únicamente la publicación mañana en EEUU del índice de precios de la producción (IPP) de marzo, que se espera que haya repuntado con fuerza como lo ha hecho la inflación, impulsado por los precios de la energía, así como de las lecturas finales de marzo del IPC de países como España, Francia o Italia y de la Eurozona en su conjunto, lecturas que no deben aportar grandes novedades con relación a sus preliminares, la agenda empresarial sí presenta importantes citas. 

En ese sentido, debemos destacar que a partir de hoy comienza de forma oficiosa la temporada de publicación de resultados trimestrales en Wall Street. Así, a lo largo de la misma las grandes entidades de crédito estadounidenses darán a conocer sus cifras correspondientes al 1T26, con Goldman Sachs (GS-US) publicando las suyas hoy lunes, seguido de Citigroup (C-US), JPMorgan (JPM-US) y Wells Fargo (WFC-US), que lo harán el martes, mientras que Bank of America (BAC-US) y Morgan Stanley (MS-US) lo harán el miércoles. Además, otras importantes compañías no financieras también publicarán sus resultados esta semana, destacando entre ellas Johnson & Johnson (JNJ-US), que presentará sus cifras el martes, mientras que Abbott Laboratories (ABT-US), Netflix (NFLX-US) y PepsiCo (PEP-US) lo harán el jueves. El consenso de analistas espera que el beneficio neto de las compañías integrantes del S&P 500 haya aumentado por encima del 12% en tasa interanual en el trimestre en cuestión, aunque lo más relevante será lo que tengan que decir todas las cotizadas sobre el potencial impacto que en sus ventas (demanda) y en sus costes puede llegar a tener el fuerte incremento de los precios de la energía. 

Para empezar la semana, esperamos que hoy las bolsas europeas abran a la baja, con los valores de corte más cíclico liderando los descensos, mientras que los más defensivos y los relacionados con el gas y el petróleo se comportarán algo mejor en términos relativos. Posteriormente, será la tendencia que adopte Wall Street al comienzo de su jornada la que determine cómo cierran los índices europeos la sesión. Reiterar, por otra parte, que las bolsas asiáticas han cerrado a la baja; que el dólar sube; que los precios de los bonos bajan y sus rendimientos repuntan; que el precio del petróleo sube con fuerza; que el del oro y el de la plata caen; y que los precios de las principales criptomonedas suben ligeramente tras haber caído con fuerza ayer domingo.