J.J.Fdez-Figares (Link Securities) | En una jornada de escasa actividad, en línea con lo que viene siendo la norma en la mayoría de las sesiones en lo que va de mes de septiembre, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron al alza, aunque lejos de sus máximos del día. De esta tónica general se desmarcó ayer el Nasdaq Composite, que cerró el día ligeramente a la baja. En este mercado, tanto el Dow Jones como el S&P 500 rompieron al terminar ayer con ganancias una racha negativa de cinco sesiones consecutivas, la peor desde el pasado mes de junio.

En la jornada de ayer fueron principalmente los valores de corte más cíclico, como los de la energía, los del automóvil y los del sector bancario, los que mejor se comportaron tanto en las principales plazas europeas como en Wall Street, mientras que, en sentido contrario, los que peor evolución tuvieron durante la jornada fueron los valores del sector tecnológico, los catalogados como de crecimiento y, sobre todo, el de la sanidad, estos últimos lastrados por el negativo desempeño de las compañías biotecnológicas, especialmente de las que han desarrollado las vacunas contra el Covid-19. En este sentido, cabe señalar que ayer la revista científica The Lancet argumentó en un artículo que las vacunas de refuerzo para la población en general son innecesarias, ya que la evidencia continúa mostrando una fuerte defensa contra las hospitalizaciones y la muerte entre los vacunados. Según la revista, los suministros de vacunas adicionales podrían usarse mejor para brindar protección inicial a los no vacunados en todo el mundo, en línea con lo solicitado por la OMS. Sin tener los conocimientos científicos necesarios para valorar este tema, lo que sí nos parece evidente es que en la decisión de aplicar o no una vacuna de refuerzo están entrando “en juego” los intereses políticos de unos y otros. En principio, el presidente de EEUU, Biden, dijo que a partir del 20 de septiembre cualquier estadounidense tendría acceso a una vacuna de refuerzo, algo que, a estas alturas, no está nada claro que vaya a ser recomendado por las autoridades sanitarias del país. En sentido contrario, en otros países, concretamente en Israel, donde ya se está poniendo la tercera dosis de forma generalizada, se habla ya de una cuarta vacuna. Además, hoy se espera que, en el Reino Unido, el primer ministro Johnson anuncie el inicio de la vacunación de refuerzo para los mayores de 50 años.

Por lo demás, señalar que en EEUU sigue la batalla interna dentro del partido demócrata para la aprobación del nuevo y masivo programa fiscal que, por importe de $ 3,5 billones, intenta aprobar la Administración Biden. De momento ya se han filtrado a los medios los incrementos de impuestos propuestos por los líderes del partido demócrata para financiar en parte el plan, incrementos que son algo menos ambiciosos de los propuestos por la parte más izquierdista (“progresista”) del partido. El mayor problema para que el plan pueda ser aprobado en el Senado es la oposición de varios legisladores demócratas moderados (“centristas”), que se oponen frontalmente a un plan de esa envergadura que aumentaría el déficit, la deuda, subiría muchos impuestos y tendría un evidente impacto inflacionista. Por su parte, los “progresistas” han amenazado con no apoyar en la Casa de Representantes (cámara baja del Congreso de EEUU) el plan de infraestructuras físicas que se pasó en el Senado (cámara alta) con apoyo de ambos partidos si el plan de infraestructuras “sociales” no se aprueba por el importe propuesto. Esta semana continuarán las negociaciones ya que en dos semanas este tema debería tener una solución, para bien o para mal. Los inversores, por su parte, seguirán muy de cerca las mismas ya que muchas cotizadas pueden verse favorecidas por el aumento del gasto y muchas otras penalizadas por el incremento de los impuestos.

Centrándonos en la sesión de hoy, decir que esperamos que las bolsas europeas abran al alza, en línea con el comportamiento mostrado esta madrugada por los mercados de valores asiáticos. La principal cita del día será la publicación esta tarde en EEUU del IPC de agosto, índice que se espera muestre síntomas de haber “tocado techo” en julio. En principio los analistas proyectan una cierta relajación de las tasas de crecimiento interanuales tanto del IPC como de su subyacente. De no ser así, y superar ambas lo esperado por el mercado, la reacción de las bolsas puede ser negativa, al cargar de motivos este hecho a la Reserva Federal (Fed) para comenzar en breve su programa de retirada de estímulos.

Por último, y en lo que hace referencia a la bolsa española, señalar que la atención estará focalizada en el sector eléctrico y en las medidas que adopte hoy el Consejo de ministros en aras a intentar bajar el precio de la electricidad. Como señalamos siempre, un marco regulatorio inestable, que varíe en función de la coyuntura, no gusta nada a los inversores, sobre todo a los extranjeros. La posible presión que hoy esperamos que sufran las cotizaciones de las compañías del sector eléctrico es posible que provoque que el Ibex-35 se desmarque, una vez más, del comportamiento del resto de índices europeos, ya que el sector de las utilidades mantiene en el Selectivo un elevado peso relativo.