Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una sesión de escasas referencias macroeconómicas, los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer de forma mixta, aunque con un ligero sesgo bajista, pero sin grandes cambios. Cabe destacar el negativo comportamiento del PSI 20 portugués, que cedió más del 2% durante la jornada, lastrado por la crisis política que se ha generado en el país tras la dimisión tras ocho años al frente del gobierno del país del primer ministro socialista, Antonio Costa, al verse salpicado por en un caso de corrupción. En esta ocasión la fortaleza mostrada por los bonos, que conllevó una nueva reducción de sus rendimientos, no sirvió de catalizador de la renta variable de la región. Cabe destacar por su mal comportamiento al sector de la energía, que junto al de materiales fue el que peor se comportó ayer, convirtiéndose en un lastre para los índices, como consecuencia de la fuerte caída del precio del petróleo, variable que se ha situado nuevamente a los niveles de julio. Si bien no se esperan incrementos en las producciones de esta materia prima, dada la estrategia de los dos líderes de la OPEP+, Arabia Saudita y Rusia, de mantener sus recortes hasta finales de año -probablemente los mantendrán hasta que lo consideren necesario de cara a sus intereses-, la debilidad mostrada por las principales economías europeas y por la economía de China está provocando que los inversores en el mercado de crudo apuesten por la caída de la demanda en los próximos trimestres.

Por su parte, la sesión de ayer en Wall Street fue más positiva, con la fortaleza de los bonos en este caso sí ejerciendo el papel de catalizador de nuevas alzas en los mercados de renta variable estadounidense, lo que permitió a los principales índices cerrar la jornada nuevamente al alza. De esta forma, el Dow Jones acumula su séptima jornada consecutiva de ganancias al igual que el S&P 500 (su mejor racha desde noviembre de 2021), mientras que el Nasdaq Composite cerró en positivo por octava sesión también de forma consecutiva (su mejor racha desde octubre de 2021). En este mercado los inversores siguen apostando porque la Reserva Federal (Fed) ya ha finalizado con su proceso de alzas de tipos y, lo que es más relevante, comienzan a descontar que comenzará a bajarlos tan pronto como en mayo-junio del año que viene; de hecho los mercados de futuros descuentan cuatro rebajas en 2024 frente a las dos que “dibujaron” en su diagrama de puntos los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Es más, ayer varios miembros de este comité intentaron enfriar los ánimos de los inversores con mensajes varios, entre los que destacaríamos por su mayor contundencia el del presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Kashkari, que dijo que todavía no se puede declarar victoria en la lucha contra la inflación y que sería mejor que la Fed pecara por exceso que por defecto en su política monetaria restrictiva. Entendemos que este tipo de mensajes se van a repetir en el futuro, ya que la Fed lo último que quiera en estos momentos es que se relajen las condiciones financieras con la caída de los rendimientos de los bonos, al menos hasta que considere que ha doblegado a la inflación.

Hoy, y en una nueva sesión en la que la agenda macroeconómica es muy liviana, destacando únicamente la publicación en Alemania de la lectura final del IPC de octubre, que no suele diferir mucho de su preliminar, la atención en las bolsas europeas se centrará en la batería de resultados trimestrales que se darán a conocer durante la jornada, entre los que destacaríamos a los de la española Telefónica (TEF) que, además, hoycelebra su Día del Inversor.

Para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran hoy entre mixtas y ligeramente a la baja, en línea con el comportamiento que han tenido esta madrugada los índices bursátiles asiáticos y siguiendo, además, a los futuros de los índices de Wall Street, que vienen con ligeros descensos.

Por lo demás, señalar que esta madrugada los bonos ceden ligeramente, sus rendimientos repuntan, el precio del petróleo sigue cayendo y el dólar se está revalorizando ligeramente con relación al resto de principales divisas. Posteriormente, serán los mencionados resultados trimestrales y la evolución de Wall Street los factores que determinen la tendencia de cierre de las bolsas en Europa.