Renta 4 | Apertura sin apenas movimientos (Eurostoxx 50 -0,1%, S&P 500 plano), pendientes un día más de los resultados empresariales y haciendo lectura de la reunión de la Fed, que se saldó sin cambios en política monetaria (tipos 0-0,25% y compras mensuales de 120.000 millones de dólares) y apuntando a que se está empezando a considerar el tapering (inicio de reducción de las compras de deuda) aunque sin prisas, hasta que vean un progreso sustancial hacia su doble objetivo de pleno empleo (recuperación del mercado laboral aún incompleta, con más de 6 millones de desempleados más que antes del Covid, y donde aún persisten riesgos en función de la evolución de la pandemia) y estabilidad de precios (Powell sigue considerando el actual repunte de inflación transitorio y no estructural). 

La decisión fue unánime y la próxima reunión será el 22 de septiembre (cuando también actualizarán su cuadro macro de crecimiento, empleo e inflación), aunque antes tendremos la reunión de Jackson Hole (26 de agosto) para ver si hay más detalles sobre el ritmo de retirada de los estímulos. Consideramos en todo caso que dicho tapering no se empezaría a implementar hasta 2022, mientras que las primeras subidas de tipos tendrán que esperar probablemente hasta 2023 (2 subidas de 25 pb cada una para ese año según el dot plot de la Fed). La reacción de los mercados, muy limitada: bolsas sin grandes movimientos, estabilidad en TIRes (a pesar de empezar a hablar de tapering, el sesgo de la política monetaria americana sigue siendo acomodaticia) y ligera depreciación del dólar (1,185 usd/eur vs 1,18 previo). 

En el plano macro la atención de hoy estará en el PIB 2T21 de Estados Unidos para el que se espera un fuerte crecimiento (+8,5%e trimestral anualizado vs +6,4% anterior), al que se sumarán IPCs de julio en Alemania y España, con previsión de repunte adicional en el germano, +3,2%e i.a. vs+2,3% anterior, y estabilidad en el español +2,7%), así como continuidad en la mejora de los datos de confianza de julio en la Eurozona.