Renta 4 | Apertura ligeramente al alza en Europa (futuros Eurostoxx +0,2%, futuros S&P -0,3%) siguiendo con los avances vistos en Estados Unidos al hilo de unos datos macroeconómicos con sesgo positivo, con un PIB del 4T22 por encima de las estimaciones o unas peticiones iniciales de desempleo semanales en mínimos desde abril del año pasado.

Se podría decir que el mercado ya tiene más que descontado un aterrizaje suave de la economía, y sin embargo tenemos elementos de incertidumbre que todavía no parece haber recogido, con la curva americana invertida, y una tendencia de revisiones de guía a la baja o guías que no cumplen con las estimaciones en la temporada de resultados (ayer Intel dio una guía mala en ventas y cayó un 10% en el “after market”).  Tampoco hay que perder de vista que Estados Unidos ha alcanzado ya el techo de deuda el pasado 19 de enero, si bien no tiene problemas de financiación en el corto plazo y con medidas extraordinarias podrán llegar a junio, momento en el que el Congreso deberá aprobar un aumento del límite de deuda. Un aumento que el mercado da por hecho.  

Ayer vimos un ligero repunte de las TIRes, +3 pbs en la TIR 10 americana hasta 3,48% y +6 pbs de media en Europa. Una subida que continúa hoy por la mañana, con el 10 años americano arriba +4 pbs al igual que en Alemania o España.  

La jornada de hoy que estará marcada por el deflactor del consumo privado subyacente americano, la medida de inflación preferida de la Fed, que en diciembre podría seguir moderándose hasta +4,4%e i.a. (vs +4,7% anterior y +5,4% de techo en feb-2022). De menor relevancia, el dato final de confianza consumidora de la Universidad de Michigan (que confirmaría la mejora vista en el preliminar de enero) y referencias del sector inmobiliario (ventas de viviendas nuevas), lastradas por el repunte de tipos hipotecarios.

Mientras tanto, en España contaremos con el PIB 4T22, con expectativa de nulo crecimiento trimestral (+0,1%e, en línea con 3T), que moderaría la tasa i.a. a +2,2%e vs +4,4% en 3T22.

Desde el punto de vista empresarial, la atención estará en los resultados 4T22 de Chevron, American Express y Colgate Palmolive en EE. UU.