Renta 4 | Apertura ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,3%), con elevada volatilidad en TIRes (ayer llegó el T-bond a 1,50%, S&P -1%, Nasdaq -2%) ante el temor a que los niveles de inflación se mantengan persistentemente altos y acaben por afectar a las expectativas de crecimiento. El miedo a la estanflación impulsa también al dólar, que se sitúa por debajo de 1,16 usd/eur. 

Estos temores inflacionistas se vieron intensificados ayer tras saldarse la reunión de la OPEP+ sin cambios en su plan de incrementar la oferta de crudo de forma gradual (+400.000 b/d cada mes) para ir devolviendo de forma progresiva al mercado la producción recortada con motivo de la pandemia (5,8 mln b/d). Su decisión fue recibida con notables alzas en el precio del Brent, +3% hasta 81,5 usd/b, niveles no vistos desde octubre 2018, dado que parte del mercado barajaba que se acelerase la vuelta de producción al mercado ante la fuerte tendencia alcista de los precios del crudo (+130% desde nov-20 y +410% desde abr-20), impulsados por una fuerte demanda derivada de la situación en el mercado del gas natural. Estas alzas, junto a las del gas natural o los alimentos, aumenta el temor a niveles de inflación persistentemente altos. 

En la jornada de hoy la atención estará en los PMIs finales de servicios y compuestos de septiembre, que en términos generales deberían mantener niveles sólidos (EEUU servicios 54,4e y compuesto 54,5, Europa servicios 56,3e y compuesto 56,1e) y compatibles con buenas tasas de actividad económica aún a pesar de cierta moderación respecto a los meses precedentes. Esperamos también que el ISM de servicios americano se mantenga robusto. A nivel de inflación, atención a los precios a la producción en la Eurozona, que podrían mantener su tendencia alcista en agosto aunque moderándose a nivel mensual (+1,3%e vs +2,3% anterior, +13,4%e i.a. vs +12,1% anterior).