Renta 4 | Apertura casi plana (futuros Eurostoxx +0,3%), iniciando un fin de semana largo en Wall Street (lunes cerrado por festividad del 4 de julio) y con otra vacuna (Janssen) afirmando que es efectiva contra la variante Delta, sumándose a Moderna y Pfizer. 

La jornada que hoy estará marcada por el informe oficial de empleo de junio en EEUU, para el que se espera una notable aceleración de empleo (720.000 nóminas no agrícolas vs 559.000 anterior), aunque sin olvidar la decepción de los dos meses anteriores. Esto supondría una mejora adicional de la tasa de paro hasta 5,6%e (vs 5,8% anterior) mientras que el salario medio por hora repuntaría +3,6%e i.a. (vs +2,0% anterior). Recordamos que la relevancia de los datos de empleo para determinar el ritmo de retirada de estímulos monetarios de la Fed radica en el doble objetivo de la política monetaria americana: estabilidad de precios y pleno empleo (entendido como una tasa de paro en torno al 3,5%, de la que aún está lejos, con cerca de 7,5 mln de parados más que antes del Covid). El mercado seguirá vigilando también la evolución de los precios, que no terminan de frenar como pudimos ver ayer en el componente de precios pagados del ISM manufacturero, que marcaron en junio máximos de 2008. 

La reunión de la OPEP+ continuará hoy al no ser capaces ayer de llegar a ninguna decisión (la falta de acuerdo podría estar asociada a la exigencia de Emiratos Árabes Unidos de elevar su cuota), si bien se planteó una propuesta de elevar la oferta de crudo del grupo en 400.000 b/d a partir de agosto vs estimaciones de mercado de 550.000 b/d. Esto supondría devolver al mercado en torno a un 9% de la producción aún pendiente de retornar tras los recortes de bombeo decididos al principio de la pandemia y que está volviendo de forma muy gradual al mercado para adecuarse al ritmo de recuperación de la demanda, permitiendo así mantener un nivel de Brent estable en torno a 75 USD/b (+47% en 2021, +370% desde mínimos de 2020). La decisión de incrementar la producción de forma gradual radica en los riesgos existentes, tanto en términos de mayor oferta (si se reactiva el pacto nuclear, la producción de Irán añadiría 1 mln b/d) como de menor demanda (en caso de freno a la movilidad de empeorar la situación pandémica por las nuevas variantes). La intención de los países productores sería seguir aumentando su bombeo de crudo en el último cuatrimestre del año de forma progresiva, a razón de 400.000 b/d adicionales por mes, lo que totalizaría 2 mln b/d en lo que resta de año (sobre los 5,8 mln b/d de recorte de oferta actual vs los niveles pre-pandemia). La propuesta de vuelta gradual de la oferta al mercado fue recibida con alzas en el precio del Brent, +1%, aunque aún pendientes de una decisión oficial. De no llegar a un acuerdo, la oferta se mantendría en los niveles actuales hasta abril 2022, con el consiguiente riesgo de recalentamiento (déficit de crudo) y presión adicional al alza en precios que cuestionase la recuperación económica.