Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | La semana comienza hoy en las bolsas europeas con los inversores muy pendientes de los últimos acontecimientos acaecidos este fin de semana con relación a la crisis ucraniana y sin la siempre relevante referencia de Wall Street, mercado que permanecerá cerrado el lunes por la celebración en Estados Unidos del Día del Presidente.
Así, y cuando ayer las potencias occidentales daban por hecho que el presidente de Rusia, Vladimir Putin, una vez finalizada las Olimpiadas de Invierno que se han celebrado en China, daría orden de invadir Ucrania –el hecho de que se había negado a retirar las tropas ubicadas en Bielorrusia tras haber finalizado éstas las maniobras militares en las que estaban participando apuntaba a ello–, a última hora del domingo el Gobierno francés anunció que el presidente ruso y su homólogo estadounidense, Biden, habían accedido a reunirse en las próximas semanas para intentar evitar el conflicto. El Gobierno estadounidense, no obstante, puso una condición a la reunión: que Rusia no hubiera atacado Ucrania antes de que se celebre la misma.
Si bien desconocemos cómo puede evolucionar la situación, sobre todo por el juego de información y contrainformación que se están trayendo entre manos los servicios secretos de los países involucrados, con objetivos evidentes de despistar al “enemigo” y ganarse para sí a la opinión pública de sus respectivos países, lo cierto es que esta aparente tregua de unos días/semanas traerá, en principio, cierta tranquilidad a unos mercados financieros que en las últimas semanas han tenido en la crisis ucraniana su principal foco de incertidumbre. De este modo, y no sabemos por cuánto tiempo, los inversores podrán centrarse en analizar tanto las cifras macroeconómicas que se vayan dando a conocer, especialmente las relacionadas con el crecimiento y la inflación, así como los resultados trimestrales que publiquen las distintas empresas cotizadas.
Centrándonos en la agenda macro de la semana, comentar que hoy se darán a conocer en la Eurozona, sus dos principales economías, Alemania y Francia, y en el Reino Unido las lecturas preliminares de febrero de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los conocidos como PMIs, índices que se publicarán mañana en Estados Unidos al ser hoy día festivo en el país, como hemos señalado anteriormente. Se espera que estos índices sigan mostrando expansión mensual de la actividad en todas estas regiones a ritmos moderados, ritmos que estarán muy en línea con los mostrados en enero. Así, no se espera que el impacto del levantamiento de las restricciones contra el Covid-19 se note en el ritmo de expansión de la actividad hasta más adelante, probablemente en marzo/abril, siempre que la inflación y la crisis ucraniana lo “permitan”. Además, a lo largo de la semana se darán a conocer una serie de indicadores de confianza empresarial y de los consumidores, indicadores adelantados de inversión y consumo, que permitirán a los inversores evaluar el impacto que los últimos acontecimientos relacionado con la pandemia, con la inflación y con Ucrania han tenido en la moral de estos colectivos. En este sentido, señalar que mañana se darán a conocer los índices de clima empresarial de Alemania que elabora el instituto IFO, correspondientes al mes de febrero, así como el índice de confianza de los consumidores de Estados Unidos del mismo mes. El miércoles, por su parte, se publicará en Alemania la lectura preliminar de marzo del índice de confianza de los consumidores que elabora la consultora GfK y en Francia el índice de clima empresarial del mes de febrero. Por último, el viernes la Comisión Europea (CE) dará a conocer las lecturas de febrero de los índices de confianza sectoriales de la Eurozona, así como la lectura final del mismo mes del índice de confianza de los consumidores. Por último, ese mismo día se publicará en Estados Unidos la lectura final de febrero del índice de sentimiento de los consumidores, que elabora la Universidad de Michigan. También ese día y en Estados Unido se publicarán junto a los datos de gastos e ingresos personales de enero la lectura del índice de precios de los consumidores del mismo mes, el PCE, que es el indicador de precios de referencia para la Reserva Federal (Fed). Por tanto, los inversores deberán procesar a lo largo de los próximos días mucha información en el ámbito macro, información que debería servirles para hacerse una idea más concreta de lo que en marzo pueden “hacer y decir” los distintos bancos centrales occidentales en sus reuniones de política monetaria.
También en el ámbito empresarial los inversores dispondrán en los próximos días de múltiples referencias ya que, tanto en Wall Street como en las principales plazas europeas, continúa la temporada de publicación de resultados trimestrales empresariales. En la bolsa española cabe destacar que serán bastantes las empresas integrantes del Ibex 35, empezando hoy por Almirall (ALM), que darán a conocer sus cifras correspondientes al 4T2021, destacando, entre otras, Enagás (ENG), Endesa (ELE), AENA, Iberdrola (IBE), Amadeus (AMS), Telefónica (TEF), IAG o Ferrovial (FER). Además, en las distintas plazas bursátiles europeas darán a conocer esta semana sus resultados, entre otras muchas compañías, HSBC, Anheuser-Busch InBev, Deutsche Telekom, BASF y AXA, mientras que en Wall Street lo harán, también entre otras muchas cotizadas, Alibaba, Home Depot, Lowe’s, Macy’s, eBay y Dell Technologies. De momento, la temporada de resultados está siendo muy positiva, aunque los inversores se están mostrando en exceso exigentes con las compañías, muchas de las cuales han sufrido duros castigos en bolsa tras dar a conocer cifras muy superiores a las esperadas e, incluso, tras revisar al alza sus expectativas de resultados para el año. Cuando se tranquilice todo lo relacionado con la crisis ucraniana, y si es que lo hace, creemos que las cotizaciones de muchas de estas últimas compañías recuperarán gran parte de lo cedido.
Hoy, para empezar, esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran al alza, en línea con el comportamiento que muestran esta madrugada los futuros de los índices de Wall Street, futuros que sí están operativos. Así, esperamos que el hecho de que la posible reunión entre Putin y Biden no se vaya a celebrar de forma inmediata, y siempre y cuando Rusia no opte por “volar todos los puentes” que llevan a una posible solución diplomática del conflicto y decida invadir Ucrania, permita a los mercados financieros recuperar la tranquilidad perdida y estabilizarse. Vemos, no obstante, complicado que, de rebotar, las bolsas lo hagan con mucha convicción, sobre todo teniendo en cuenta las reuniones de los principales bancos centrales de marzo, en las que éstos darán a conocer sus nuevas “hojas de ruta” en lo que a sus políticas monetarias hace referencia, reuniones que mantendrán a muchos inversores alerta y fuera del mercado hasta que tengan lugar.
