Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una sesión de muy escasa actividad, los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer con ligeros avances, tras recuperar por la tarde las pérdidas acumuladas durante la mañana. En este comportamiento tuvieron mucho que ver dos factores: i) el fuerte repunte de los precios de los bonos, con la consiguiente caída de sus rendimientos, algo que se produjo tras varias declaraciones de miembros del Consejo de Gobierno del BCE, sobre todo de las de Ignazio Visco, el gobernador del Banco central de Italia, en las que dijo que esperaba que la inflación se desacelerara en la Eurozona más rápidamente de lo estimado por los analistas de la institución; y ii) la apertura al alza de Wall Street, mercado que se vio ayer impulsado en un principio por los buenos resultados que están dando a conocer la mayoría de las cotizadas, en especial los grandes bancos estadounidenses y, posteriormente, por el anuncio por parte de Microsoft (MSFT-US) de los precios que cobrará al comercializar su producto de inteligencia artificial a los usuarios de Windows 365 Copilot, precios que superaron por mucho las expectativas de los analistas. Este anuncio propició ayer que todos los valores relacionados con la inteligencia artificial se giraran al alza -las acciones de Microsoft (MSFT-US) estaban en negativo antes del mismo y cerraron el día con un avance de casi el 4%-, arrastrando tras de sí a muchas compañías tecnológicas y a los índices, especialmente al Nasdaq Composite, índice que ayer había comenzado la sesión a la baja, producto de las tomas de beneficios en los valores del sector.

No obstante, quizás lo más relevante que estamos observando en las últimas semanas de cara al futuro comportamiento de las bolsas occidentales es que las alzas se están extendiendo a más valores/sectores, con los de pequeña y mediana capitalización, que se habían quedado muy rezagados, recuperando parte del terreno perdido. Consideramos este hecho fundamental para que se pueda consolidar la actual tendencia alcista en las bolsas. En realidad, creemos que es un factor necesario, pero no suficiente, ya que en gran medida el comportamiento de la renta variable a partir de ahora va a depender de cómo evolucione la economía, especialmente la inflación, y de los resultados empresariales, los cuales, por el momento, parecen estar resistiendo muy bien a un entorno complejo de escaso crecimiento, alta inflación y tipos de interés al alza.

Hoy volverán a ser las cifras trimestrales de las compañías que publican sus resultados las que centrarán la atención de los inversores. Entre ellas destacaríamos en Europa a ASML Holding (ASML-NL), la compañía holandesa de equipos para la fabricación de semiconductores, y de Volvo (VOLV.B-SE). Igualmente, habrá que estar atentos a las actualizaciones de las cifras operativas que ofrecerán dos grandes mineras: Rio Tinto (RIO-GB) y Antofagasta (ANTO-GB). En Wall Street, por su parte, hoy publicarán sus cifras trimestrales compañías de gran relevancia en sus sectores de actividad como son IBM (IBM-US), Alcoa (AA-US), Halliburton (HAL-US), Netflix (NFLX-US), Tesla (TSLA-US), Goldman Sachs Group (GS-US) y United Airlines (UAL-US). Como venimos reiterando desde el comienzo de la temporada de publicación de resultados, más importantes que las propias cifras que den a conocer estas compañías será lo que digan sus gestores sobre sus expectativas de negocio y sobre cómo ven el escenario económico al que se deberán enfrentar sus negocios.

Por lo demás, comentar que en la agenda macroeconómica del día destaca la publicación en la Eurozona y en el Reino Unido de sus respectivos IPCs de junio. En principio, no se esperan sorpresas en la evolución del primero de estos índices, ya que normalmente coincide con su lectura preliminar, mientras que habrá que estar atentos al comportamiento de la inflación en el Reino Unido, país donde el proceso de desinflación va muy retrasado, lo que puede forzar al Banco de Inglaterra (BoE) a subir sus tipos de interés más de lo que sería deseable. Unas cifras peores de lo esperado volverán a presionar a la baja a los precios de los bonos británicos, siendo factible que su comportamiento contagie a los de las principales economías de la Europa continental. En sentido contrario, si la inflación en el Reino Unido se ha comportado en junio mejor de lo esperado, ello sería muy bien recibido tanto por los bonos como por las acciones de la región.

Para empezar, esperamos hoy una apertura ligeramente al alza de las bolsas europeas, que seguirán de este modo la estela dejada ayer por Wall Street. Los volúmenes de actividad continuarán siendo muy cortos, propios del periodo estival en el que nos encontramos.