Alphavalue/DIVACONS | Después de mucho abuso de precios en 2022, se espera que el crecimiento de las ventas en 2023 “solo” sea de un +2,3% yoy. Este no es un logro nada desdeñable si tenemos en cuenta la base comparable tan exigente, tras un aumento de las ventas en 2022 del +14% (consulte el gráfico). Estos cálculos están hechos en base a nuestras cobertura en Alphavalue, excluyendo bancos, aseguradoras, petroleras, grupos de metals & mining y otras entidades financieras, ya que los ingresos de estos sectores dependen de factores macro. El resultados de esto son 413 compañías con una capitalización de 8,8 tn€ y ventas en 2023 de 6,1 tn€. 

La observación desconcertante es que estas mismas compañías están experimentando revisiones de ventas para 2023 del +2% en los últimos seis meses. Es un poco precipitado concluir que el crecimiento de las ventas de cara a 2023 se registrará a través de revisiones, ya que mucho depende de la diferencia en las cifras de 2022 entre las expectativas de hace seis meses y las cifras reales actuales. 

Si vemos el vaso medio lleno diríamos que las ventas son resistentes de cara a 2023 después de un 2022 “explosivo!. Si por el contrario lo vemos medio vacío, se podría concluir que esto es realmente frágil. 

Considere el siguiente desglose (por sectores) de dónde provienen las revisiones al alza de las ventas de 2023 (ver tabla).

Se pueden extraer algunas conclusiones interesantes, a saber:

• Cuatro sector apuntan a revisiones a la baja de las ventas del total del 25.

• De los 120.000 millones de euros derivados de las revisiones a la baja en los últimos seis meses de las ventas de a 2023, las automovilísticas representan el 37%. La revisión al alza del +4,6% en las ventas presumiblemente incluye algunos desarrollos de volumen positivos. De todos modos, la magnitud de la revisión al alza es una auténtica sorpresa. 

• La mejora significativa del sector food retail en términos porcentuales sugiere una capacidad continua para registrar la inflación. 

• Los grandes repuntes tienen a depender de un número limitado de “players”.

• La industria aeroespacial aún tiene que contabilidad los beneficios de Minos presupuestos gubernamentales en defensa más altos después de la guerra de Ucrania. 

• El negocio del transporte se está hundiendo como era de esperar, debido tanto a AP Moller-Maersk (añadir, P.O. 13.446 DKK), como a sus comparables de logística.