J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | Mientras que las bolsas europeas mantuvieron ayer el buen tono mostrado en las sesiones precedentes, Wall Street “se tomó un respiro” durante la jornada, jornada que registró nuevamente una muy escasa actividad. Así, los principales índices de las plazas europeas continentales -recordar que la bolsa de Londres tampoco abrió ayer- cerraron al alza, aunque algo por debajo de sus niveles más altos del día. En esta ocasión, y en contra de lo sucedido el lunes, fueron los valores/sectores de corte más defensivo los que lideraron los avances, con las utilidades, las inmobiliarias patrimonialistas y las compañías de telecomunicaciones destacando por su buen comportamiento, mientras que el sector del ocio y el turismo fue el único que terminó el día ligeramente en negativo.
En Wall Street también se pudo observar un comportamiento sectorial similar, totalmente opuesto al del día precedente. De este modo, el sector tecnológico, que el lunes había liderado los avances, fue ayer el que peor comportamiento tuvo, lastrado por los grandes valores y por las compañías de semiconductores, que sufrieron “las tomas de beneficios” por parte de los inversores más cortoplacistas, tras haberse revalorizado con mucha fuerza durante la sesión precedente. En sentido contrario, los sectores de corte más defensivo como las utilidades o las compañías de consumo básico, fueron ayer los que mejor lo hicieron tras haberse quedado rezagados durante la jornada del lunes. Todo ello llevó a los principales índices bursátiles estadounidenses a cerrar de forma mixta, con el Dow Jones siendo el único capaz de terminar el día en positivo, únicamente un 0,1% por debajo de su reciente máximo histórico, tras cinco días de alzas consecutivas. El Nasdaq Composite, por su parte, fue el que peor comportamiento mostró, lastrado por los valores tecnológicos y biotecnológicos, es decir, básicamente por las compañías catalogadas como de “crecimiento”, que ayer tuvieron un mal día en este mercado.
Explicar esta continua rotación sectorial que vienen experimentando las bolsas occidentales desde hace meses es muy complejo. Quizás los cortos volúmenes de contratación y el hecho de que gran parte del mismo haya venido siendo generado por los traders, cuyos movimientos son muy cortoplacistas y se ajustan a diario, pudiera explicar en parte este comportamiento. También la falta de visibilidad sobre el escenario macro al que deberán enfrentarse las compañías cotizadas a comienzos de 2022 puede explicar que un día los inversores apuesten claramente por los valores de corte cíclico y por las compañías catalogadas como de “valor”, descontando un escenario de crecimiento económico, inflación y tipos de interés más elevados, y al día siguiente opten por los valores defensivos y/o por los de “crecimiento”, que se comportan mejor en escenarios de escaso crecimiento y de bajos tipos de interés.
Lo cierto es que 2022 se presenta complicado para los inversores, que deberán seguir muy pendientes i) del impacto de la pandemia en el crecimiento económico, sobre todo, del de las restricciones impuestas para combatirla por las autoridades en los distintos países; ii) de la alta inflación; iii) de los problemas en las cadenas de suministros; y iv) de la actuación de los bancos centrales, factores todos ellos directamente interrelacionados.
Más a corto plazo, y en lo que hace referencia a la sesión de hoy, destacar que quizás lo más relevante sea que la bolsa londinense estará operativa por primera vez en lo que va de semana, tras haber estado cerrada el lunes y el martes al haber sido días festivos en el Reino Unido. Este hecho entendemos que aumentará algo la actividad en el resto de principales plazas bursátiles europeas. Por lo demás, y en una sesión que presenta una agenda macro muy liviana, entendemos que serán nuevamente las noticias sobre la evolución de la última ola de la pandemia y sobre la mayor o menor benignidad de la variante que la está provocando, la Ómicron, las que determinen “el tono” de la sesión.
Para empezar, esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran hoy con ligeros descensos, mientras que el FTSE 100 británico es posible que lo haga al alza, tratando de “ponerse al día” con el resto de índices de la región. El hecho de que los futuros de los índices de Wall Street vengan esta madrugada al alza creemos que limitará el alcance de los descensos en las principales plazas europeas, bolsas que, de abrir Wall Street al alza esta tarde, es muy factible que se giren al alza, para terminar la jornada en positivo.
