Los datos finales de PIB 3T21 en España, previsiblemente confirmarán la mejora trimestral :+2% preliminar tras un muy débil 2T21 +1,1%)

España reconstrucción

Renta 4 | Los futuros apuntan a una apertura al alza (futuros Eurostoxx +0,5%, futuros S&P +0,1%), después de una sesión de subidas ayer y nuevos máximos en Wall Street, en unos mercados ciclotímicos, que un día ven a Ómicron como un enorme riesgo para el crecimiento y al siguiente como un riesgo limitado en tiempo y cuantía con el que economía y mercados pueden convivir, si se trata de una variante más suave (como parecen mostrar los estudios realizados en Sudáfrica, Reino Unido o Dinamarca que apuntan a una baja necesidad de tratamiento hospitalario) que evita la imposición de restricciones severas a la actividad económica. En esta dirección se han manifestado distintos países, que rechazan volver a confinamientos estrictos como los de marzo de 2020. Eso sí, sigue habiendo economías como China que mantiene su política de cero Covid, habiendo confinado la ciudad de Xian de 13 millones de habitantes tras detectar tan solo 143 contagios desde el 9-diciembre.

Hoy en el plano macro tendremos los datos finales de PIB 3T21 en España, que previsiblemente confirmarán la mejora en términos trimestrales (+2% preliminar tras un muy débil 2T21 +1,1%), aunque también dejando paso a un 4T21 que estará marcado por la nueva ola Covid. En este mismo sentido, ayer vimos cómo el FMI revisaba a la baja sus previsiones de crecimiento para España por segunda vez en dos meses hasta +4,6% 2021e (-1,1pp) y +5,8% 2022e (-0,6pp) ante la persistencia de la pandemia y de los cuellos de botella. Estas cifras no sorprenden y están en línea con las estimaciones de otros organismos como el Banco de España (+4,5%, +5,4%) o de la OCDE (+4,5%, +5,5%) y son claramente inferiores a las previsiones del Gobierno, +6,5% y +7% respectivamente. Como principales riesgos para la economía española, el FMI cita la evolución de la pandemia y el elevado nivel de deuda, que debe contenerse a medio plazo a través de una reforma fiscal que deberá venir también acompañada de avances en la reforma laboral y de pensiones. Uno de los principales apoyos al PIB 2022e serán los fondos NGEU que se espera aporten +1,5/+2pp. El FMI también estima una moderación de la inflación en 2S22.

Aun con todo, la cita más relevante del día de hoy vendrá de Estados Unidos, donde se publicará la medida de inflación preferida de la Fed, el deflactor del consumo privado subyacente, que en noviembre podría seguir repuntando a corto plazo (+4,5%e vs +4,1% anterior). Por su parte, el dato final de la confianza consumidora de la Universidad de Michigan podría confirmar su mejora en diciembre, al igual que hiciera ayer el Conference Board, que superó con creces las previsiones fundamentalmente de la mano de un avance en el componente de expectativas ante la mejora del mercado laboral y la confianza en una aceleración de la economía (esperanza de que los demócratas logren aprobar el plan de estímulo fiscal en enero).

En el plano político y en el caso de Italia, destacamos que ayer Draghi dejó la puerta abierta a ser Presidente de la República, escenario que aumentaría la probabilidad de elecciones anticipadas al no permitir agotar la legislatura (hasta 2023) al ser complicado encontrar una figura de consenso como ha sido él.