Morgan Stanley | Los motivos de esta respuesta son dos, según nuestros economistas. En primer lugar, si bien las compañías Tech representan un cuarto del market cap total en EEUU, su peso en el mercado laboral es significativamente más pequeño. En concreto, el sector de Información cuenta con 3 M de empleados, menos de un 1.5% de los payrolls totales. Es más, empleando la definición de tech más amplia e incluyendo todos los demás servicios técnicos y profesionales sigue representando menos de un 9% del mercado laboral total. Adicionalmente, nuestros expertos destacan que desde diciembre del año pasado, los despidos totales en el sector han alcanzado los 187k, apenas un 0.1%  de los payrolls totales.

La dinámicas de oferta de empleo y contratación del sector han sido distintas a las de la economía en general => El empleo en este sector recuperó rápidamente los niveles prepandemia … mientras que el resto de la economía los está recuperando ahora. Por tanto, los despidos y la congelación de la contratación responden más a un aumento de la disciplina en el sector y a un ajuste a un menor crecimiento.

A nivel general, esperamos que a medida que la economía se enfríe en 2023, el crecimiento del empleo se modere. De hecho, esperamos que los payrolls caigan de 283k en octubre a 71k/mes de media durante todo 2023, llegando incluso a tocar los 50k/mes a mediados de año. Sin embargo, a diferencia de las dinámicas que se están viendo en el sector Tech, no se estima un gran recorte de personal en otras industrias => La escasez de mano de obra y las dificultades de las compañías para contratar y para retener el talento deberían suponer un gran alivio para las preocupaciones mercado sobre un ciclo de reducción de personal agresivo. Adicionalmente, la elevada inflación permite a las compañías reducir el coste de los salarios (en términos reales) sin reducir el personal siempre y cuando puedan evitar un aumento del salario nominal.

Adicionalmente y desde una perspectiva de estrategia, el equipo destaca que el mercado está recompensando la disciplina de costes y la eficiencia operativa … incentivando los esfuerzos de reducción de costes. No obstante, destacamos que en este ciclo los esfuerzos no se concentrarán en los costes laborales, lo que en combinación con un deterioro de la demanda y del poder en precios puede poner aún más presión en los márgenes para 2023.

CONCLUSIÓN => es probables que los despidos se mantengan en niveles bajos en los próximos trimestres, manteniendo el crecimiento de payrolls positivo (al menos en promedio).