Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) aminore el ritmo de sus alzas de tipos de interés oficiales en la reunión de su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la semana que viene fueron ayer el principal catalizador de las alzas que se registraron en las bolsas europeas y estadounidenses, cuyos principales índices cerraron nuevamente al alza, en una sesión en la que los inversores apostaron por muchos de los valores que peor se comportaron en el ejercicio 2022. Así, un artículo en el Wall Street Journal en el que se afirmaba que el FOMC subirá sus tasas oficiales en sólo 25 puntos básicos en su reunión de comienzos de febrero fue lo único que necesitaron ayer muchos inversores para incrementar sus posiciones de riesgo, especialmente en los valores catalogados como de crecimiento, entre ellos muchas de las grandes compañías tecnológicas.
Es curioso como en Europa, donde los banqueros centrales, ayer mismo la presidenta del BCE, la francesa Lagarde, siguen insistiendo en que las alzas de tipos continuarán y que éstas serán elevadas, al menos en las dos próximas reuniones del Consejo de Gobierno de la institución, los inversores siguen obviando esta realidad y ayer optaron por un estricto seguidismo de Wall Street. Bien es cierto que los mercados de bonos actuaron con mayor coherencia, tanto en Europa como en Estados Unidos, con los precios de estos activos cediendo terreno y sus rendimientos repuntando al alza.
Seguimos insistiendo que el escenario que vienen descontando muchos inversores desde el comienzo de año, de un “aterrizaje suave” de las principales economías desarrolladas, es factible pero complicado de lograr, de ahí que consideremos que los mercados de valores están siendo en exceso optimistas en este comienzo de ejercicio, por lo que aconsejamos mantener la prudencia y no ponerse nerviosos y precipitarse, “subiéndose al carro en marcha”. Muchas cosas tienen que salir bien para que algunas de las principales economías desarrolladas eviten entrar en recesión. Todo parece indicar, como ayer vino a ratificar el índice de indicadores adelantados de Estados Unidos, que elabora the Conference Board, que la economía estadounidense se encamina a la recesión, aunque la profundidad de la misma está todavía por establecerse. De ser así, ello tendrá un impacto negativo en los márgenes y en los resultados de muchas cotizadas, algo que no creemos que esté recogido actualmente al 100% en las estimaciones de los analistas. De ahí que, a partir de ahora, el riesgo asumido en las bolsas podría superar a la potencial recompensa recibida.
Esperamos que en las próximas semanas los inversores puedan aclarar muchas de sus dudas gracias, tanto a lo que “haga y digan” los principales bancos centrales la semana que viene, como por lo que aporte la temporada de publicación de resultados trimestrales la cual, a partir de hoy empieza a coger “velocidad de crucero” tanto en Wall Street como en las plazas bursátiles europeas.
Así, hoy en Wall Street, publican sus cifras compañías de la relevancia de 3M (MMM-US); General Electric (GE-US): Halliburton (HAL-US); Johnson & Johnson (JNJ-US); Lockheed Martin (LMT-US); Microsoft (MSFT-US); Texas Instruments (TXN-US); y Verizon Communications (VZ-US). Habrá que estar muy atentos a lo que digan sus gestores sobre cómo ven el escenario macroeconómico que deberán afrontar sus empresas y cuál es el desempeño que esperan alcanzar en el mismo, ya que sus declaraciones impactarán con toda seguridad en las cotizaciones de sus compañías y, probablemente también, en las del resto de empresas de sus respectivos sectores de actividad.
Pero la sesión de hoy presenta, además, una agenda macroeconómica interesante, ya que S&P Global dará a conocer a lo largo de la misma en la Eurozona, Alemania, Francia, Reino Unido y Estados Unidos las lecturas preliminares de enero de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los conocidos PMIs. En principio se espera que todos ellos indiquen que la actividad ha continuado contrayéndose en términos mensuales en el mes analizado, aunque a un menor ritmo que en diciembre. De ser así, creemos que las lecturas serán bien recibidas por los inversores.
Para empezar, esperamos que hoy las bolsas europeas abran ligeramente al alza, animadas por el positivo cierre de ayer de Wall Street. Posteriormente, serán las lecturas flash de los PMIs de enero y, sobre todo, los resultados trimestrales de las grandes compañías estadounidenses los que determinen si “sigue la fiesta” en las bolsas occidentales o, por el contrario, estos mercados se giran a la baja.
