J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | La crisis ucraniana volvió a condicionar ayer para mal, el comportamiento de las bolsas europeas y estadounidenses, cuyos principales índices cerraron a la baja, con los de Wall Street terminando el día con fuertes descensos, que fueron los mayores del año para el Dow Jones. Así, las noticias de los enfrentamientos armados entre los rebeldes secesionistas de las regiones del este de Ucrania con el ejército ucraniano, enfrentamientos de los que ambas partes se culparon ayer, generó gran inquietud entre los inversores, provocando que los principales índices bursátiles europeos que, sorpresivamente habían comenzado el día al alza, se girarán claramente a la baja. Tampoco ayudó en nada los ataques cruzados que sobre la crisis ucraniana se “dedicaron” en la ONU Rusia y EEUU, así como las evidencias que la tan “cacareada” retirada de tropas de la frontera con Ucrania por parte del ejército ruso ha sido sólo una maniobra de distracción y es falsa. En Wall Street, los factores citados provocaron que la sesión fuera también de más a “mucho” menos, con sólo dos sectores de los 11 que integran el S&P 500 siendo capaces de terminar la jornada en positivo: el de consumo básico y el de las utilidades. También en las bolsas europeas fueron estos sectores, considerados como defensivos, los que mejor aguantaron, conjuntamente con el de alimentación, éste último apoyado en el buen comportamiento de las acciones de Carrefour (+4,8% en el día), que reaccionaron de forma muy positiva a los resultados trimestrales publicados por la compañía.  

Por su parte, tanto los bonos, cuyos precios subieron con fuerza, provocando el consiguiente retroceso de sus rendimientos, como el oro, que se ha revalorizado en 12 de las últimas 14 sesiones, ejercieron AYER como activos refugio, en una nueva sesión de huida del riesgo por parte de los inversores. 

El temor de los mercados es que Rusia aproveche los enfrentamientos entre el ejército ucraniano y las regiones secesionistas, a las que apoya y cuya población es mayoritariamente de origen ruso, como excusa para invadir Ucrania, al menos para introducir tropas en las mencionadas regiones. En ese sentido, cabe destacar que ayer el enviado en la ONU del gobierno ruso acusó a Ucrania de “crímenes” contra la población de estas regiones. La estrategia de Rusia, para ser más precisos, de su presidente, Vladimir Putin, pasaría por justificar su intervención en Ucrania utilizando como excusa el objetivo de proteger a la población de origen ruso que vive en el país. 

No obstante, y cuando la intervención militar rusa en Ucrania parecía casi inevitable, escenario que vino a confirmar ayer el presidente estadounidense, Biden, a última hora del día parece que tanto EEUU como Rusia apostaron por un tono más moderado, optando nuevamente por la diplomacia. Así, el Gobierno estadounidense propuso una reunión inmediata entre el secretario de Estado, Blinken, y el ministro ruso, Lavrov. Si bien Rusia aceptó el ofrecimiento, lo pospuso hasta finales de la semana que viene. Este punto, el del retraso de la reunión, parece que ha sido bien acogido por los inversores, tal y como demuestra el hecho de que los futuros de los principales índices de Wall Street vengan hoy al alza, ya que consideran que aumenta la probabilidad de que el conflicto se termine arreglando por la vía diplomática y retrasa, al menos hasta entonces, una potencial invasión rusa de Ucrania. Este último punto es el que no terminamos de ver muy claro, ya que desconocemos cuál es el objetivo final de Putin, así como sus verdaderas intenciones. 

No obstante, y de momento, los inversores creemos que “celebrarán” este aparente acercamiento entre las partes cuando abran hoy las bolsas europeas, algo que se debe plasmar en el comportamiento de sus principales índices, que intentarán rebotar tras dos sesiones seguidas de descensos. Sin embargo, y en nuestra opinión, la mejor estrategia en estos momentos es la prudencia -mantener niveles de liquidez elevados-, ya que, en el corto plazo, y al menos hasta que se resuelva la crisis ucraniana para bien o para mal, la renta variable va a seguir comportándose de forma errática, con la volatilidad manteniéndose a niveles muy elevados, lo que siempre incrementa el riesgo de poder equivocarse a la hora de tomar las decisiones de inversión. 

Por último, recordar que hoy, al ser el tercer viernes del mes, hay vencimiento de los contratos de derivados sobre índices en la bolsa española, hecho que siempre suele incrementar la volatilidad en el mercado de contado.