Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Si hasta hace sólo unas semanas los inversores habían decido optar por obviar el complicado escenario epidemiológico y macroeconómico al que se enfrentaba la mayoría de los países occidentales, centrándose únicamente en las expectativas de mejora de los mismos a medio plazo, lo que había facilitado el fuerte repunte de los mercados de valores europeos y estadounidenses, en un par de semanas la situación ha dado un giro de 180 grados, especialmente en Europa, donde los principales índices bursátiles han cedido en poco más de una semana todo lo ganado al comienzo del ejercicio, para cerrar ayer la mayoría de ellos en sus mínimos anuales.
Así, el Ibex35 ha caído ya más del 6% desde sus máximos del año, mientras el FTSE Mib italiano o el CAC 40 francés han pedido más del 4%. El avance sin control de la pandemia en la mayoría de los países de la región, el deficiente proceso de vacunación en muchos de ellos, las noticias alarmantes, no todas ellas contrastadas científicamente, sobre mutaciones del virus más contagiosas o, incluso, más letales, y las tensiones políticas en algunos países de la región, como es el caso de Italia, país que hoy mismo se puede quedar sin gobierno, han provocado un giro brusco en el sentimiento de los inversores, que llevan días deshaciendo posiciones de riesgo, especialmente en renta variable, con los valores más ligados al ciclo, que empezaron el año como “las estrellas” del mercado, siendo de nuevo duramente castigados.
Todo parece indicar que el objetivo establecido por la Comisión Europea (CE) de tener vacunada contra el Covid19 al 70% de la población de la Unión Europea (UE) para el verano, objetivo que los inversores “daban por hecho” hace unas semanas, va a ser casi imposible de alcanzar dada la lentitud con la que se está vacunado a la población y, lo que es más preocupante, la falta de dosis disponibles en muchos países de la región, hechos que retrasarán la vuelta a la normalidad y, por tanto, la recuperación económica en la Eurozona.
Además, ayer la farmacéutica alemana Merck anunció que abandonaba el desarrollo de sus dos vacunas contra el Covid19 dado que en los ensayos las mismas no habían sido capaces de generar en las personas que participaban en los mismos la inmunidad requerida para que las vacunas fueran eficientes. Merck se centrará ahora en el desarrollo de tratamientos contra el Covid19. Por su parte, la biofarmacéutica Moderna anunció que su vacuna es eficiente contra algunas de las recientes mutaciones del virus identificadas, aunque dijo que intentará potenciarla contra la variante sudafricana que más preocupa en estos momentos a los epidemiólogos.
Sin abandonar el tema de las vacunas, tema que consideramos será clave para el comportamiento de las bolsas en el corto plazo/medio plazo, cabe señalar que hoy está previsto que Johnson & Johnson, durante la presentación de sus cifras trimestrales, publique los resultados de los ensayos de su vacuna contra el Covid19, vacuna en la que hay puestas muchas esperanzas porque sólo requiere de una dosis y presenta una logística sencilla, al no necesitar ser almacenada a temperaturas muy bajas. Si las noticias que aporta Johnson & Johnson sobre su vacuna son positivas, es muy factible que este hecho sirva para calmar a los inversores, pudiendo, incluso, provocar que las bolsas se giren al alza.
Hasta entonces –está previsto que Johnson & Johnson publique sus cifras antes de la apertura de Wall Street–, esperamos que las bolsas europeas abran sin una tendencia clara, probablemente a la baja, con los inversores también muy pendientes de la crisis política en Italia, donde se espera que el primer ministro Conte disuelva hoy su gobierno para formar uno nuevo, pero con mayor apoyo político –se habla de la posibilidad de que logre el de algunos pequeños partidos de centro y de centro-derecha–. Cabe señalar que esta nueva crisis inquieta mucho a los inversores, dado el preocupante estado de la economía italiana, que requiere de importantes cambios estructurales y de la implementación de un sólido plan de recuperación, algo que sólo pueden alcanzarse con un amplio consenso político.
Por lo demás, señalar que hoy darán a conocer sus resultados trimestrales tanto en Europa como en Estados Unidos varias compañías muy representativas en sus correspondientes sectores de actividad, destacando entre ellas LVMH, Novartis y UBS en Europa, y 3M, American Express, General Electric, Microsoft, Starbucks y Verizon, entre muchas otras, en Wall Street. Como siempre, habrá que estar muy atentos no sólo a las cifras que den a conocer, sino también a lo que digan los gestores sobre cómo ven el escenario macroeconómico a medio plazo y sobre cómo esperan que se desenvuelvan sus compañías en el mismo.