Juan J. Fdez-Figares | Tras un nuevo intento de rebote fallido, los índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron AYER a la baja por cuarta sesión de forma consecutiva, en una jornada que fue claramente de más a menos. De esta forma los mercados de bonos y de acciones occidentales cierran un mes de agosto muy negativo, sobre todo durante su segunda quincena, que los ha llevado a perder gran parte de lo que habían recuperado el mes precedente. Detrás del negativo comportamiento de estos mercados está la constatación de que la inflación, variable que venimos desde hace muchos meses considerando clave para el comportamiento de las bolsas, va a seguir a niveles elevados aún durante bastantes meses, lo que va a forzar a los bancos centrales a ser más expeditivos de lo en un principio esperado en su proceso de retirada de estímulos monetarios, que están llevando a cabo principalmente mediante alzas de sus tipos de interés de referencia.
En las últimas dos semanas los inversores han tenido que reconsiderar el escenario que venían descontando desde mediados de junio, escenario “optimista” en el que la inflación tocaba techo y los bancos centrales comenzaban a prepararse para potenciales reducciones de sus tasas oficiales a mediados de 2023. De momento, y como se pudo comprobar AYER en la Eurozona, la inflación sigue subiendo, manteniéndose a sus niveles más elevados desde la década de los años 80 o, en el caso concreto de la Eurozona, marcando récords históricos al sólo haber estadísticas para la región desde 1997. Este hecho y el “optimismo” de muchos inversores, optimismo complaciente que entendemos no se ajustaba a la realidad, ha llevado a muchos miembros relevantes de los principales bancos centrales a tener que dejar claro que, de momento, el principal objetivo de estas instituciones es la reducción de la inflación, algo que harán a pesar del daño que pueda ello infligir a las economías. Ahora muchos inversores, habiendo quedado claro que el escenario de tipos no va a ser ni de lejos tan benévolo como el que venían descontando, deberán revaluar sus estrategias de inversión, algo que va a ser complicado, especialmente en Europa, donde la amenaza de una cada vez mayor intervención política en la economía y en muchas áreas de actividad hace muy complicada esta tarea.
De momento, y en el corto plazo, los mercados de bonos y acciones europeos y estadounidenses van a seguir presionados, aunque no descartamos que se puedan producir repuntes puntuales, sobre todo dado el actual nivel de sobreventa que presentan muchos de estos activos. Así, esperamos que HOY las bolsas europeas abran a la baja, lastradas por el negativo cierre de AYER de Wall Street, mercado en el que en la última hora de la sesión se aceleraron las ventas. Tampoco ayuda que esta madrugada el índice adelantado de actividad del sector de las manufacturas de China, el PMI manufacturas que elabora la compañía de medios Caixin, haya sorprendido negativamente a los inversores al señalar que la actividad en el sector se ha vuelto a contraer en agosto, producto de los confinamientos generalizados para combatir el Covid-19 en el país y del impacto que está teniendo la sequía en la producción eléctrica de algunas regiones, lo que también está impactando negativamente a la actividad industrial.
Por último, destacar que en la agenda macroeconómica del día de HOY destaca la publicación en Europa y EEUU de los PMIs manufacturas de agosto que se espera que muestren una leve contracción mensual de la actividad, tendencia que entendemos que irá a más en los próximos meses. En principio, y salvo que las lecturas sorprendan en un sentido u otro, entendemos que este escenario ya es conocido por los inversores y, por ello, debería de estar descontado por los mercados, por lo cual no esperamos que los mencionados índices vayan a impactar en la marcha de las bolsas durante la sesión.
