Jaime Sicilia (Singular Bank) | Jornada de descensos en los principales índices mundiales en un entorno marcado por los datos de inflación de la Eurozona y el acuerdo entre los líderes de la UE sobre el embargo parcial al petróleo ruso, con el objetivo de ampliar las sanciones sobre la economía de Rusia.
La prohibición será al 90% del crudo ruso de aquí a finales de año y afectará al recibido por mar. Sin embargo, las importaciones que se producen a través de oleoducto tendrán una excepción ya que Hungría se ha opuesto. Rusia por su parte, cree que puede encontrar salida para su petróleo fuera del continente, incrementando sus ventas a países que hasta el momento no han mostrado un claro rechazo a la invasión de Ucrania, destacando especialmente China e India.
No obstante, el mayor foco de atención se ha situado en la evolución de los precios en la Eurozona, tras los negativos datos conocidos ayer sobre la evolución de la inflación tanto en España como en Alemania. Al igual que ayer, se ha constatado un nuevo repunte de los precios en Italia, Francia y la Eurozona, superando en su caso las estimaciones del consenso del mercado. En concreto, la inflación en la zona monetaria europea en mayo continuó su senda al alza por séptimo mes consecutivo, situándose en un 8,1% anual (vs. 7,7% estimado).
Unos datos que constatan la persistencia de las tensiones inflacionistas, especialmente en torno a la energía y los alimentos, y cómo progresivamente comienzan a trasladarse a la inflación subyacente, proyectando un mayor deterioro de la renta disponible de los hogares y las menores perspectivas de consumo. Todo ello en un contexto en el que las medidas fiscales adoptadas por los gobiernos no han logrado el objetivo de controlar el repunte de los precios, al mismo tiempo que surgen nuevas tensiones sobre las materias primas energéticas y alimenticias. Un escenario que añade nuevas presiones al BCE para acelerar la normalización de su política monetaria, con la mirada puesta en la decisión que adoptará en su próxima reunión de junio que se debate entre una subida de tipos de 25 pb o 50 pb.
En este contexto, en el caso de Alemania, el mal momento de financiación continúa, con el rendimiento real a 10 años en nuevo mínimo histórico en -6,8% tras aceleración de la inflación en mayo hasta máximos desde 1952 en 7,9% anual. La subida del rendimiento nominal por encima de 1% no es suficiente, y el rendimiento real a 10 años encadena 73 meses consecutivos en negativo.
En la región Asia-Pacífico, los índices han continuado con la recuperación comenzada desde el anuncio de las medidas de flexibilización de las restricciones de movilidad en China, en una coyuntura en el que se consolidan los riesgos sobre las perspectivas económicas de la potencia asiática ante el deterioro de su mercado laboral y la confianza de los consumidores. Hoy han destacado, en un nuevo intento de dinamizar la actividad, la medida adoptada por el Gobierno chino de rebajar en un 50% el impuesto sobre la compra de vehículos de pasajeros de bajas emisiones. Por su parte, la bolsa de Seúl (Kospi) también ha subido, apoyada en las expectativas de moderación de la inflación de EEUU y ante el fin del confinamiento en Shanghái.
En Europa, el Eurostoxx 50 ha perdido un 1,36%, donde ha destacado el FTSE que ha quedado plano apoyado por los valores cíclicos y Unilever, por el nombramiento del inversor multimillonario Nelson Peltz como director no ejecutivo.
En España, el IBEX 35 ha cerrado por debajo de 8.900 puntos. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Telefónica (2,16%), Repsol (1,01%) y Acerinox (1,00%). Las mayores caídas las ha registrado IAG (-4,91%), Amadeus (-4,62%) y Fluidra (-2,07%).
En EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registraba una caída de 0,73% y el índice tecnológico Nasdaq un avance de 0,07%.
En los mercados de renta fija soberana se ha registrado una evolución positiva en todas las yields, destacando las subidas de Europa. En efecto, el dato de la inflación de la Eurozona de un 8,1% anual, superando significativamente la estimación del consenso del mercado, ha impactado significativamente en los tramos largos de la curva que se acercan de nuevo a niveles de resistencia clave, tras varias semanas de consolidación.
Los datos de inflación de España y Alemania publicados ayer se movieron en la misma línea, con registros superiores a lo esperado. Adicionalmente, la prohibición de las importaciones de petróleo ruso con las que se espera reducir la dependencia de Europa en un 90%, tendrá un impacto negativo en el petróleo y los precios energéticos. Todo ello podría impactar en la perspectiva de los inversores que en gran medida esperaban que la inflación alcanzase máximos este mes.
En este sentido, las últimas semanas habían mostrado una consolidación de niveles tras unas expectativas de inflación estabilizándose paulatinamente. No obstante, la publicación del dato de inflación en la Eurozona, que alcanza nuevos máximos históricos, podría añadir más presión a la hora de acelerar la normalización de la política monetaria, con algunos de los miembros del BCE planteando ya posibles subidas de 50 pb en su próxima reunión de julio.
En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han repuntado de forma generalizada y significativamente. El bono de referencia en Europa, el Bund (bono a 10 años de Alemania), ha experimentado una variación de 7 pb hasta alcanzar una rentabilidad del 1,12%. La TIR del bono alemán a dos años se ha quedado en el 0,48%, continuando así el stepenning o inclinación de la curva.
La rentabilidad del resto de los principales bonos de la Eurozona ha repuntado significativamente, destacando el incremento de la referencia italiana a 10 años con un incremento de 12 pb. Al mismo tiempo, la rentabilidad del bono español a 10 años ha subido 10 pb, situándose en 2,22%. Respecto a los diferenciales, los bonos españoles e italianos a 10 años respecto al Bund alemán a 10 años se han mantenido relativamente estable y han aumentado 1 pb y 2 pb, respectivamente.
Por otro lado, el Treasury a 10 años ha tenido una jornada menos volátil que la de ayer, si bien a cierre de mercado europeo su TIR se ha estabilizado en torno a un 2,85%.
