Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras una semana en la que los principales bancos centrales occidentales fueron los grandes protagonistas, y en la que, mientras que los índices bursátiles europeos cerraban de forma mixta, los estadounidenses eran capaces de revalorizarse por séptima semana de forma consecutiva, esperamos que tanto los mercados de renta fija como los de renta variable occidentales entren en una fase de consolidación, en la que los inversores aprovecharán para procesar los recientes mensajes lanzados por las autoridades monetarias, y poder de este modo redefinir sus expectativas sobre los tipos de interés y, en base a ello, reposicionar sus carteras.
En ese sentido, cabe recordar que la semana pasada, mientras que la Reserva Federal (Fed) sorprendía a propios y a extraños mostrándose más proclive de lo que se esperaba a comenzar a bajar sus tasas de interés oficiales -el viernes varios miembros del organismo, entre ellos el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, intentaron con sus declaraciones “suavizar” este mensaje, quizás arrepintiéndose de su impacto en los mercados, especialmente en los de bonos, activos cuyos rendimientos han bajado sensiblemente en los últimos días-, tanto el Banco de Inglaterra (BoE) como el BCE quisieron dejar claro que, de momento, no habían tratado el tema. Otra cosa distinta es que los inversores les creyeran, algo que, visto el comportamiento de los bonos, cuyos rendimientos también han experimentado fuertes caídas en las últimas dos sesiones, no parece que haya sido así. Es por todo ello que esperamos que en los próximos días los inversores aprovechen para, como hemos señalado, llevar a cabo una segunda lectura de todo lo acontecido la semana pasada y poder así redefinir sus estrategias de inversión de cara al comienzo del nuevo ejercicio, para el que sólo quedan dos semanas.
Centrándonos en la semana que hoy comienza, señalar que la agenda macroeconómica presenta varias citas de interés, al publicarse en los próximos días tanto en Europa como en Estados Unidos varios índices de confianza de los consumidores, indicadores adelantados de consumo privado, que llevan muchos meses muy deprimidos y que servirán para que los inversores se hagan una idea de con qué moral afrontan los ciudadanos el comienzo del nuevo ejercicio. Sin embargo, la gran cita semanal a nivel macroeconómico será la publicación el próximo viernes en Estados Unidos del índice de precios del consumo personal, el PCE, que es la variable de precios más seguida por la Reserva Federal (Fed). En principio se espera que en el citado mes haya mantenido un comportamiento muy similar al del IPC, con la tasa de crecimiento interanual del PCE general (2,9% estimado vs 3,0% en octubre) y de su subyacente (3,4% estimado vs 3,5% en octubre) bajando ligeramente, lo que confirmaría que el proceso deflacionista se ha consolidado en el mes de noviembre en Estados Unidos. Es más, de cumplirse las expectativas que maneja el consenso de analistas, que apuntan a que en tasa anualizada el PCE subyacente habría crecido en noviembre muy cerca del 2%, que es el objetivo fijado por el banco central estadounidenses, es posible que ello sirva para reactivar el conocido como rally de Navidad en las bolsas occidentales, que “técnicamente” se considera que tiene lugar durante las cuatro últimas sesiones del mes de diciembre y las dos primeras del mes de enero.
Hasta entonces, esperamos que las bolsas europeas y estadounidenses se estabilicen, empezando por hoy, en que apostamos por una apertura ligeramente a la baja de los índices europeos, aunque sin grandes cambios, en un jornada en la que las bolsas asiáticas han cerrado a la baja, lastrados los mercados chinos nuevamente por los valores del sector residencial; el dólar cede algo de terreno; los bonos se muestran estables y el precio del crudo recupera terreno, impulsado por la intención expresada este fin de semana por el Gobierno de Rusia de reducir sus exportaciones en lo que resta de mes y por los continuos ataques de los milicianos yemeníes Houthi a los barcos que atraviesan el Mar Rojo, que están llevando a muchos cargueros a evitar pasar por el Canal de Suez.
Por lo demás, comentar que en la agenda macroeconómica del día de hoy destaca principalmente la publicación en Alemania de los índices que elabora el instituto IFO, correspondientes al mes de diciembre, y que miden la percepción que sobre el estado actual y futuro de la economía del país tienen las empresas y que, en principio, se espera que sus lecturas hayan repuntado ligeramente con relación al nivel que presentaron en el mes de noviembre.
