Renta 4 | Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx 0%, futuros S&P -0,3%, futuros Nasdaq -0,2%) tras una sesión ayer de caídas en Wall Street, especialmente en la tecnología, lastrada por Nvidia (-5%) al no conseguir la compañía disipar las dudas en torno a la IA, aun a pesar de presentar unos buenos resultados trimestrales del 4T25 y una guía 1T26 que superó las expectativas. Coreweave -9% en “after hour” (proveedor de infraestructura en la nube especializado en computación acelerada por GPU) tras resultados por debajo de lo esperado y un capex superior al previsto.

En el plano geopolítico, ayer Estados Unidos-Irán iniciaron la tercer ronda de negociaciones nucleares, donde Estados Unidos presentó sus exigencias: 1) destrucción de los 3 sitios nucleares (Fordow, Natanz, Isfahan), 2) entregar todo el uranio enriquecido a Estados Unidos ; 3) que no haya cláusulas de caducidad (que las limitaciones sean permanentes para evitar que Irán pueda expandir su programa nuclear en el futuro); 4) enriquecimiento cero, aunque permitiendo mantener el reactor de Teherán y 5) mínimo alivio de sanciones en un primer momento, para ir mejorando si Irán cumple con su parte. Trump ha dado a Irán hasta principios de marzo (del 1 al 6) para alcanzar un acuerdo sobre su programa nuclear; en caso de no acuerdo, podríamos asistir a una intervención militar, a la vista del gran despliegue militar de Estados Unidos. en la zona.

En este contexto geopolítico, el Brent se mantiene hoy al alza +0,5% (+18% en 2026), con la vista puesta en posibles disrupciones en el Estrecho de Ormuz (por donde transita en torno al 20% de la oferta mundial de crudo), y que podría verse comprometido en caso de acción militar de Estados Unidos y respuesta de Irán. Estas tensiones podrían incrementar la prima geopolítica, aun a pesar de que el domingo 1-marzo la OPEP+ probablemente opte por volver a incrementar la oferta (+137.000 b/d estimados en abril) de cara al repunte estival de la demanda y tras la pausa en 1T26 (producción estable en enero-marzo ante la debilidad estacional de la demanda en dicho periodo).

En el plano macro, hoy será día de datos de inflación de febrero: 1) en Japón donde repunta contra pronóstico tanto en tasa general 1,6% (vs 1,4%e y 1,5% anterior) como subyacente 2,5% (vs 2,3%e y +2,4% anterior), lo que refuerza la idea de que el Banco de Japón debe seguir subiendo tipos a pesar de los últimos intentos de interferencia del gobierno hacia un sesgo más “dovish,”y 2) IPCs preliminar de febrero en Europa, con sesgo mixto esperado pero en niveles compatibles con la estabilidad de precios del BCE (2%), que se verá previsiblemente en las cifras deAlemania (2%e vs 2,1% anterior), España (general 2,2%e vs 2,3% anterior y subyacente estable en 2,6%e) y en menor medidaFrancia (con cierta normalización esperada a +0,8%e i.a. vs +0,3% anterior). En la misma línea irán las expectativas de IPC del BCE a 1 año (2,7%e vs 2,8% anterior) y a 3 años (2,5e vs 2,6% anterior).

En el plano empresarial continuaremos con resultados 4T25, destacando en España las cifras de Amadeus, Tubacex, Técnicas Reunidas, Dominion, Acerinox, Cellnex, Arteche, IAG, CAF, Prosegur, Azkoyen, Clínica Baviera y Merlin Properties.