Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Ayer asistimos a un intento de rebote en las bolsas europeas y estadounidenses, intento que no terminó de cuajar, pero que muestra que a los niveles actuales de sobreventa que presentan los índices y muchos valores hay inversores que se muestran dispuestos a incrementar sus posiciones en renta variable. Además, y desde un punto de vista fundamental, muchas compañías cotizadas comienzan a presentar valoraciones atractivas, al menos en teoría, ya que también hay que tener en cuenta que, por el momento, los analistas no están atreviéndose a modificar drásticamente a la baja sus estimaciones de resultados ante la elevada incertidumbre que existe con relación al escenario macroeconómico futuro.  

Así, ayer y durante gran parte de la jornada, los principales índices bursátiles europeos se mantuvieron en positivo, apoyándose en el buen comportamiento de los valores/sectores más castigados recientemente, entre ellos en el de los bancos, aunque las fuertes alzas iniciales fueron, poco a poco, diluyéndose, lo que provocó que al cierre de la sesión los índices de la región terminaran muy lejos de sus máximos del día, con muchos de ellos incluso registrando pérdidas. Dos fueron las noticias que animaron a los inversores a apostar nuevamente por “el riesgo” durante las primeras horas de la jornada: i) el hecho de que la Unión Europea (UE) dará a conocer esta semana un plan para emitir bonos de manera conjunta y masiva para financiar el gasto en energía y defensa para hacer frente a las consecuencias del conflicto de Ucrania; y ii) unas declaraciones del presidente de Ucrania, Zelenky, en las que se mostraba dispuesto a discutir con Rusia algunas de sus reclamaciones, concretamente las que afectan a la integridad territorial de Ucrania –la posibilidad de que Crimea pase a ser rusa definitivamente y de que las dos regiones del este de Ucrania que se han declarado repúblicas independientes mantengan este estatus -. Posteriormente, y ya por la tarde y con las bolsas europeas cerradas, Zelenky también habló de la posibilidad de no seguir solicitando la entrada en la OTAN, otra de las exigencias del presidente de Rusia, Putin, para parar la guerra. 

No obstante, posteriormente las noticias que llegaban desde EEUU sobre la posibilidad de que este país prohibiera las importaciones de crudo y de gas natural ruso, algo que luego confirmaría el presidente estadounidense, Biden, enfriaron algo los ánimos, sobre todo por el fuerte repunte que experimentó a partir de ese momento el precio del petróleo ya que EEUU no parece haber sido capaz de encontrar alternativas para sustituir los productos rusos. Además, inmediatamente después del anuncio estadounidense, el presidente ruso, Putin, prohibió las exportaciones de una serie de materias primas sin determinar. En este sentido, señalar que no sólo está siendo el precio del crudo el que se está disparando al alza. Ayer mismo tuvo que ser detenida la contratación en el LME de Londres la contratación del níquel al dispararse su precio hasta niveles no vistos anteriormente -superó los $ 100.000 la tonelada-, principalmente por el cierre masivo de posiciones cortas. En ese sentido, destacar que Rusia produce el 17% del níquel de primera calidad mundial y que este producto se utiliza tradicionalmente para la fabricación de acero inoxidable y, más recientemente, para la de las baterías de los coches eléctricos.  

Todas estas noticias sobre la guerra de Ucrania, las sanciones cruzadas entre las partes y, sobre todo, los fuertes incrementos de los precios de muchos productos minerales, energéticos y de alimentación, provocaron que la sesión de ayer en Wall Street se convirtiera en una verdadera “montaña rusa”, con los índices y las cotizaciones de muchos valores cambiando constantemente de sentido, lo que viene a mostrar el desconcierto por el que están atravesando la mayoría de los inversores. Así, valores/sectores que subían durante las primeras horas de la mañana giraban a la baja a media sesión, para volver a recuperarse a última hora, mientras que otros valores/sectores recorrían el camino contrario. Al cierre de la jornada los principales índices de Wall Street se mostraron incapaces de mantenerse en positivo, terminando todos ellos con pérdidas, ahondando así en la corrección en la que están inmersos. 

Si, como anticipamos que pasaría en la sesión de ayer, las noticias sobre la guerra de Ucrania serían las que marcarían el paso a las bolsas, hoy esperamos que la historia se repita. En principio, el aparente acercamiento de posturas entre Ucrania, que parece dispuesta a ceder en algunos temas, y Rusia, que, según se supo ayer, estaría dispuesta a negociar un potencial fin de conflicto, esperamos que faciliten una apertura alcista de las bolsas europeas. Como ocurrió ayer, serán los valores/sectores más castigados recientemente los que mejor comportamiento muestren al inicio de la jornada dado su elevado nivel de sobreventa y sus aparentes atractivas valoraciones. No obstante, el hecho de que los precios del crudo y de muchas materias primas sigan hoy subiendo con fuerza puede terminar penalizando el comportamiento de la renta variable europea y estadounidense, siempre y cuando no lleguen “buenas noticias” desde el frente ucraniano.