Christoph Siepmann (Generali Investments) | Debido a las vacaciones del Año Nuevo chino (del 9 al 24 de febrero), los datos macroeconómicos han sido escasos. Sin embargo, destacan dos. En primer lugar, el Banco Popular de China (PBOC) redujo su tipo de interés preferencial a 5 años en 25 puntos básicos, hasta el 3,95%. Al mismo tiempo, mantuvo el tipo a un año en el 3,45%. El tipo de interés preferencial a 5 años sirve de referencia para los tipos hipotecarios, por lo que el recorte está claramente destinado a apoyar el mercado de la vivienda. El tipo ya había bajado cerca de 200 puntos básicos desde finales de 2021, pero las ventas de viviendas han seguido siendo débiles debido a la demografía, la ralentización de la tasa de urbanización y la desconfianza en la capacidad de los promotores para garantizar la finalización de las viviendas prevendidas. Por lo tanto, el recorte de tipos por sí solo no conseguirá el «efecto», pero en combinación con los esfuerzos para fortalecer la financiación de los promotores (la tan esperada «lista blanca») esperamos que el recorte ayude a mitigar las presiones a la baja, pero no vemos un cambio fundamental.

En segundo lugar, los viajes de vacaciones de Año Nuevo alcanzaron nuevos máximos después de la covid, pero el gasto per cápita parece haberse ralentizado. Así pues, el consumo privado parece favorable, pero no logrará por sí solo acelerar el crecimiento de China. También sugiere que la evolución de la inflación podría seguir siendo suave. La sesión anual de la Asamblea Popular Nacional de China comienza el 5 de marzo. Esperamos más medidas de apoyo, pero no hay indicios de que se vaya a producir un gran paquete de estímulos.