Santander | ¿Espejismo en el rebote de la confianza del inversor en Europa? Aunque el pequeño rebote del Sentix ayer (+3,3 hasta -18,6) augura una nueva mejora del ZEW la semana que viene, el PMI final de octubre en 46,5 (47,2p) publicado ayer, sigue apuntando a escenarios recesivos en la EZ en los próximos trimestres como apuntan nuestros economistas.

Con el componente de empleo ya en 50 por vez primera desde que retrocediera a 49,7 en enero 2021, y con el sector corporativo ya presionado por unos costes al alza y un menor poder de fijación de precios ante los desplomes de la demanda. En este contexto, la presión en márgenes (y los profit warnings) apunta a ser una de las claves para 2024.

Finalmente, es destacable el gap que se abre dentro de la periferia entre un PMI de servicios en Italia que se hunde 2,2pt a mínimos de 12 meses (47,7), con el compuesto en zona de contracción por quinto mes consecutivo, y un PMI de servicios de España que rebota 0,6pt hasta los 51,1 con el compuesto estable en 50. Y aunque es cierto que las condiciones de financiación y la demanda de la encuesta trimestral de la Fed (SLOOS) publicada ayer revelan pequeñas mejoras (similares a las de la reciente encuesta del BCE), con un 33,9% de los bancos endureciendo condiciones en el 3T (desde el 50,8% del 2T), los avances son mínimos y las condiciones siguen siendo históricamente muy duras