Morgan Stanley | Mike Wilson (que si me permites es de justicia mencionar que ha salido Número 1 en la encuesta de Institutional Investor cuyos resultados se hicieron públicos la semana pasada)  justifica el rally del equity de la semana pasada por la caída de las tires … con el UST 10Y llegando a tocar niveles del 4.5%. En concreto, atribuye esta caída a unos objetivos de emisión del Tesoro por debajo de lo esperado y a unos datos macro sorprendiendo a la baja (ISM Manufacturero y de Servicios, NFP) … en contra de la interpretación bullish (que ha hecho parte del mercado) de que la FED bajará los tipos antes de tiempo … y sin sufrir una crisis del mercado laboral. Además, advierte que sigue sin haber soporte por parte de los fundamentales ya que en los últimos 2M, tanto la amplitud de revisiones de beneficios (-10%, el nivel más bajo desde marzo) … como la amplitud de mercado se han deteriorado de forma significativa. Y la cuestión es que, hasta que no veamos una reversión en ambas métricas … y de forma sostenida … es complicado que el equity pueda tener un rally sostenido. Por tanto, reitera su visión de mantener un posicionamiento en Growth Defensivo (Consumo Estable, Healthcare + Utilities) y Cíclicas late-cycle (industriales + energía).