Alphavalue | Desde el noviembre pasado, hemos estado preocupados en AlphaValue por las altas valoraciones. Hasta 11 sectores de los 30 que cubrimos han estado cotizando a 25x el PER movil en los últimos 18 meses. Esto significa que durante 2022 y parte de 2023 los PER cotizarán por encima de este umbral (ver gráfico). Nos complace celebrar la llegada del sector Bienes de Equipo a este selecto club.

El PER 2021 actual de la cobertura total de AlphaValue cotiza a 18,6x y 16,5x para 2022. El PER móvil de los últimos 18 meses es de 17,4x. Si excluimos de la ecuación a las automovilísticas, bancos, aseguradoras, compañías de metales y minas y las petroleras, el PER 2021 sería de 25,2x. Está todo dicho.

Nuestros analistas no están preocupados en exceso porque las compañías de bienes de capital se unan al grupo de sectores con un alto PER, como los grupos químicos o relacionados con la salud (excluyendo las farmacéuticas). Las perspectivas a largo plazo para estas compañías se tornan positivas gracias a las inquietudes más verdes o ecológicas. El capex ad hoc es un punto de partida para estas inquietudes verdes y debería implicar excelentes condiciones comerciales para estas compañías, posiblemente para siempre. El grado de consolidación que ya se está dando en esta industria presumiblemente proporciona márgenes de tipo oligopolio. Esto puede reflejarse en los márgenes Ebitda del sector y en las tendencias del FCF.

En resumen, hay que dar la bienvenida a este selecto grupo de los PER altos (25x). A continuación podéis ver valoraciones esenciales del sector: