Christoph Laskawi (Deutsche Bank) | GESTAMP (GEST.MC) – Vista previa del Q3-24: mejora secuencial del margen; objetivo EUR3.50. Último cierre EUR2.71, Mantener: Gestamp tiene previsto informar los resultados del Q3-24 el 5 de noviembre después del cierre y realizará una conferencia telefónica esa misma noche. Al igual que sus pares, vemos el riesgo de que Gestamp ajuste a la baja sus objetivos actuales, aunque no esperamos un recorte significativo. Para el Q3-24, pronosticamos una mejora secuencial del margen gracias a que algunos mercados, como América del Norte, continúan mejorando. Considerando que se espera que los ingresos disminuyan interanualmente, aún esperamos que los resultados sean decentes a pesar de los desafíos actuales del mercado. Modelamos los ingresos del Q3-24 a la baja interanualmente, ya que el tipo de cambio sigue siendo un lastre y el precio del acero también debería afectar negativamente a la generación de ingresos. Dicho esto, se espera que el rendimiento regional se mantenga en gran medida en línea con el Q2. En cuanto a las ganancias, esperamos que América del Norte muestre otra mejora secuencial del margen y que la mayoría de las otras regiones sigan la estacionalidad habitual. De acuerdo con la estacionalidad en la generación de efectivo y la acumulación de capital de trabajo, esperamos que el flujo de caja libre (FCF) sea una salida en el rango de EUR30-40 millones.