Santander | Aprendiendo a aceptar… Que la situación actual puede no ser mucho mejor en el futuro. Y no solo por el lado de tipos, con Knot advirtiendo que el mercado subestima la probabilidad de subida de tipos en septiembre, con Nagel ayer recordando que el BCE no será rápido a la hora de recortar (tono similar al de Villeroy esta mañana) y el Brent ya rondando zona de máximos de noviembre.

También por el lado de spreads, con los niveles actuales también en zona de mínimos, sobre todo en CDS, pero también en contado corporativo a pesar de que la economía sigue coqueteando con un peligroso escenario de estanflación si nos ceñimos a los indicadores más recientes. Tanto es así que, tras un agosto récord (segundo mejor de la historia con €53mm), septiembre sigue siendo bueno. Y a los €5mm de emisiones en Europa de ayer se sumó el mejor día en USD del año en número de compañías (20) con $36mm emitidos en el mundo corporativo.

Con todo, la demanda sigue siendo buena, algo visible ayer en el libro de €1,5mm de Cajamar (€650mn SP verde), eso sí, con un cupón del 7,5%. Pero también en los 2,7x de media alcanzados en el primario de ayer (Landsbankinn llegó a las 5x y los tramos largos de Reckitt Benckiser Treasury, a los 5,4x (15Y) y 3,1x (10Y).