Ana Racionero (Intermoney) | La publicación de las últimas minutas de la FED en la sesión americana de ayer provocaba caídas de las bolsas, ya que reflejaban que los miembros del banco central se habrían planteado una pausa en las subidas de tipos debido a la crisis bancaria, a la vez que pronosticaban una recesión “leve”, haciendo que la rentabilidad del UST a 2 años volviera a caer por debajo del 4% y dando así lugar a un empinamiento de la curva. El WTI continuaba imparable y llegaba a superar los 83 USD por barril, registrando su mayor nivel en lo que va de año. A pesar de todo lo anterior, los mercados monetarios mantenían invariables sus apuestas de una subida de tipos de 25 pb en mayo, aunque aumentaban las de que bajen en la segunda mitad del año.
Hoy amanecíamos con unas cifras de comercio de China la mar de halagüeñas, ya que sus exportaciones en USD, en lugar de haber descendido un 7.1% en marzo como estaba previsto, se incrementaban un 14.8%. Las importaciones bajaban un 1.4% en vez del -6.4% de las encuestas. Estos buenos datos recortaban las pérdidas de las acciones chinas, vapuleadas tras conocerse que Softbank planea vender la mayor parte de sus acciones de Alibaba.
En Europa, Alemania confirmaba sus cifras provisionales de IPC de marzo, que se mantenían al 7.8% interanual y al 1.15 mensual. Italia publicaba unas cifras de producción industrial que en febrero se situaban en negativo y por debajo de las encuestas en todas sus vertientes. La del conjunto de la Eurozona, por el contrario, subía un 1.5% vs 1% previsto en versión intermensual y un 2% vs 1.9% en versión interanual. Los comentarios de ayer de Villeroy diciendo que el BCE casi habría terminado su “viaje” de subidas de tipos daban lugar a un empinamiento de las curvas, al bajar las expectativas de subidas por parte del BCE y, por ende, la rentabilidad del 2 años alemán. Las bolsas europeas celebraban con ganancias estas expectativas de hallarnos cercanos al fin del ciclo de subidas por parte de los bancos centrales.
España celebraba subasta de bonos. Del 3 años “benchmark”, el SPGB 2.80% 05/2026, adjudicaba 2506 millones de euros a una rentabilidad media del 3.004%. Del “benchmark” a diez años, el SPGB 3.15% 04/2033, adjudicaba 2540 millones de euros a un interés medio del 3.401%. Del 1% SPGB 07/2042 adjudicaba 1441 millones de euros a un rendimiento medio del 3.802%. Por último, del linker SPGBEI 0.70% 11/2033 adjudicaba 479 millones de euros a una rentabilidad media del 1.055%. En total, el Tesoro colocaba 6487 millones de euros de un objetivo de colocación de 5500-6500, de manera que lo cubría prácticamente en su totalidad. La subasta salía airosa en términos generales, con un “overbidding” de 4 céntimos en el SPGB 04/2033 y de 13 céntimos en el SPGB 07/2042 respecto a los cruces de mercado antes del cierre.
El Reino Unido daba a conocer su PIB, que, en febrero, se mantenía estancado al 0% respecto al mes anterior, cuando se esperaba un crecimiento del 0.1%, dejando patente la factura que habrían pasado las huelgas a su economía y dando margen a que pueda entrar en recesión técnica en el primer semestre del año. El de enero era revisado al alza hasta el 0.4%. Sin embargo, el PIB crecía un 0.1% respecto a los tres meses anteriores, cuando las previsiones eran de estancamiento.
Por la tarde, Wunsch, del BCE, declaraba a la CNBC que en el seno del banco central habría un fuerte consenso en cuanto a la necesidad de hacer más, y que la decisión de tipos de mayo se debatiría entre una subida de 25 o de 50 pb, siendo la lectura de inflación la que determine la cuantía. Nagel se sumaba a las declaraciones de su colega y decía que habría más por hacer en política monetaria, ya que la inflación subyacente continuaría muy alta, pero que aún sería pronto para comentar la decisión de mayo. Estos comentarios llevaban al EURUSD a máximos de un año, y ya pasa del 1.1050. En relación con la crisis bancaria, Nagel afirmaba que, a pesar de que no habría amenaza de una crisis bancaria sistémica, habría que vigilar posibles signos de endurecimiento del crédito bancario. A propósito de este asunto, el ministro de finanzas alemán, Christian Lindner, aseguraba que el gobierno alemán no necesitaría un plan de emergencia para los bancos.
Como todos los jueves, E.E. U.U. publicaba sus demandas iniciales de subsidio por desempleo que, esta semana, con 239k frente a las 235k previstas, subían por encima de lo esperado. Los precios de producción, por el contrario, caían en marzo un 0.5% intermensual, vs 0.0%. En relación con el mismo periodo del año anterior, ascendían un 2.7% en lugar del 3% previsto y desde el anterior 4.6%. Sin alimentos ni energía caían al 3.4%, igualando las encuestas. Estos precios por debajo de las estimaciones daban un impulso por igual a bolsas y a bonos, llevando al dos años UST al 3.90%.
