Hans-Jörg Naumer (Allianz GI) | “Si se observan los mercados de renta variable, puede tenerse la impresión de que los inversores están totalmente relajados. El nuevo año no solo arrancó casi con exuberancia en los principales mercados y, en algunos, incluso se recuperaron los niveles de antes de la guerra contra Ucrania. La confianza de los inversores, medida según el indicador Sentix1, mejoró en las principales regiones del mundo. Las previsiones futuras, en particular, últimamente han registrado un marcado repunte. Entre los inversores estadounidenses, predominan los que tienen confianza en que la tendencia será alcista (bullish), según las encuestas de Investors Intelligence2. Y efectivamente así es. Las posiciones cortas netas en el S&P 500 siguen disminuyendo, lo que significa que los inversores están tomando menos posiciones de cobertura. En las búsquedas globales en Google, el término ”bull market”3 es tendencia: parece que el sentimiento de mercado alcista domina”.

(véase el gráfico de la semana).

Claves de la próxima semana:

• En la próxima semana será aún más importante que se confirme esta aparente relajación, que parece surgir de la esperanza de que la recuperación del crecimiento pueda equilibrarse con una menor presión de los precios y de las actuaciones de los bancos centrales. El calendario de datos está dominado por los indicadores adelantados de confianza. La semana arranca con la confianza de los consumidores (lunes) y los índices (preliminares) de gestores de compras del sector manufacturero de la zona euro y Estados Unidos (ambos el martes). Los tres han apuntado recientemente a una mejora de la confianza, algo que aún no se apreciaba en el índice de gestores de compras del Jibun Bank de Japón (también el martes). El miércoles, la atención se centrará en el índice Ifo de clima empresarial de Alemania. Mientras que la valoración de la situación actual se ha debilitado un poco últimamente, el componente de expectativas ha seguido recuperándose. El jueves se publican el índice de actividad de la Universidad de Chicago y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de Estados Unidos. El índice de actividad se debilitó durante el otoño y el invierno, mientras que el último valor permaneció prácticamente estable. Las solicitudes iniciales deberían seguir apuntando a un mercado laboral tenso. El deflactor del consumo privado (Personal Consumption Expenditure, PCE), un dato muy seguido, mostrará en qué medida puede preverse una relajación de la futura trayectoria de la Fed.
• En conjunto, la confianza, la situación técnica y los datos deberían más bien seguir contribuyendo a la relajación en la próxima semana y apenas perturbar el mercado, incluso si, bajo la superficie, la situación no es tan relajada.

Gráfico de la semana