Santander | Picard, el primer emisor francés en €HY en dos semanas, indicó ayer precios iniciales (IPT) para su operación de refinanciación de EUR 1,23mm; los nuevos bonos senior secured a cinco años (sin call en dos años) se ofrecieron a un tipo fijo algo por debajo del 7% y los bonos senior secured a cinco años (sin call en un año) a un tipo variable de E+algo por encima de 400pb. Ambos tramos tendrán un tamaño mínimo de EUR 500mn. La refinanciación permitirá amortizar los EUR 650mn de bonos vivos a tipo variable con vencimiento en noviembre de 2026, así como llevar a cabo una oferta de canje de los bonos senior secured del grupo a tipo fijo con vencimiento en 2026 y la cancelación de los restantes SSN que vencen en 2026. La compañía también destinará EUR 208mn del efectivo disponible a financiar la amortización. El grupo prevé gastar EUR 652mn en amortizar los FRN (incluidos los intereses devengados). Se estima que se dedicarán unos EUR 766mn a la amortización de los SSN a tipo fijo, suponiendo que el 50% de estos SSN a tipo fijo, emitidos en 2021, se presenten al canje de forma válida y sean aceptados para su compra por Picard. El lunes por la mañana, Fitch cambió de negativo a estable el outlook de Picard, mientras que confirmó su calificación de riesgo emisor (issuer default rating) a largo plazo en B. Fitch ha asignado a la nueva emisión planeada de bonos senior secured una calificación prevista de BB-. En marzo, Moody’s confirmó la calificación B3 de la familia corporativa Picard. Al mismo tiempo, Moody’s reafirmó la calificación Caa1 de los bonos senior unsecured de Picard y la calificación B3 de los bonos senior secured de la compañía. El outlook se mantiene estable.

La segunda emisión francesa corresponde a CMA CGM, un proveedor de servicios logísticos y de transporte de contenedores a nivel mundial, que ha encargado a varios bancos que organicen una serie de reuniones esta semana con carácter previo al lanzamiento de una posible emisión unsecured de EUR 400mn para fines corporativos generales.

Greenalia, el promotor español de proyectos de energías renovables, ha encargado a varios bancos que organicen reuniones esta semana, de cara a la emisión prevista de un bono verde secured con nominal de EUR 220mn. Los fondos se destinarán a refinanciar parte de la deuda actual del grupo, así como a financiar la construcción de proyectos de energías renovables en España y Estados Unidos.

El lunes se publicaron los IPT de la oferta de Ceconomy de EUR 500mn de bonos senior unsecured a cinco años (sin call en dos años) vinculados a criterios de sostenibilidad, a un tipo de interés de c.6,1-6,5%. Los fondos se destinarán a refinanciar el bono senior unsecured en circulación que vence en junio de 2026. En virtud de su objetivo de sostenibilidad, la compañía debe lograr una reducción de las emisiones absolutas de Alcance 3 (Categoría 11) del 14,8% antes del 30 de septiembre de 2027, tomando como referencia los 12 meses previos al 30 de septiembre de 2022. Los intereses aumentarán un 0,375% anual a menos que el emisor acredite que ha alcanzado el objetivo de sostenibilidad a 30 de septiembre de 2027. Fitch asignó el lunes una calificación prevista de BB. Fitch considera que la operación es «oportunista», pero también señala que la carga de intereses potencialmente más elevada retrasará la recuperación de la débil cobertura de gastos fijos con EBITDAR (1,6x en todo el año 2023). Por su parte, S&P reafirmó el lunes su calificación BB- (con un outlook estable) para el grupo y asignó una calificación BB- a los bonos, señalando que la refinanciación del bono dos años antes de su vencimiento pone de relieve la «prudente gestión del riesgo» de Ceconomy.

Por último, Purmo Group lanzó ayer una oferta de EUR 380mn de bonos senior secured a cinco años (sin call en dos años) vinculados a criterios de sostenibilidad, que respaldarán la compra de la compañía por Apollo y la finlandesa Rettig. El paquete de financiación también incluye una línea de crédito renovable super-senior de EUR 100mn (no dispuesta al cierre, con un cupón anual de E+375pb y un plazo de 4,5 años). Una aportación de capital de EUR 425mn, que representa el 53% de la capitalización total, respaldará la financiación, aportada en un 80% por Apollo y en un 20% por Rettig. Los bonos vinculados a criterios de sostenibilidad deben cumplir dos objetivos a este respecto. El primero es la reducción de las emisiones absolutas de gases de efecto invernadero de Alcance 1 y 2 en un 12% para el 31 de diciembre de 2027, tomando como año base 2022. El segundo es la reducción de las emisiones absolutas de gases de efecto invernadero de Alcance 3 en un 3% para el 31 de diciembre de 2027, tomando como año base 2022. El cupón se incrementará al año en 12,5pb o 25pb, dependiendo de si uno o ambos objetivos de sostenibilidad no se han cumplido a finales de diciembre de 2027. Los fondos se emplearán en la adquisición del 100% de las acciones de Purmo Group por parte del consorcio, en la amortización de deuda viva de Purmo Group, en futuras adquisiciones complementarias y de fácil integración por parte de Purmo Group y en gastos afines. La deuda viva de Purmo incluye bonos híbridos perpetuos por un principal agregado de EUR 60mn y un préstamo sindicado a plazo por un principal agregado de EUR 280mn. La calificación corporativa de Purmo es B/B2/B+ con outlook estable de las tres agencias. Se prevé que la calificación de la emisión sea B/B3/B+.