Bankinter | Buena evolución de primas en 2022. Mantenemos en Comprar. Cifras (vs estimación Bankinter): Primas No Vida 19.341,8M€ (+12%; vs 19.166,5M€ estimado) y Primas Vida 5.198,5M€ (+6,4%; vs 5.131,9M€ estimado).

Opinión del equipo de análisis: Mapfre cierra 2022 con una buena evolución de primas. Bate ligeramente nuestras expectativas tanto en el ramo de No Vida como en el de Vida impulsadas por una fuerte apreciación del dólar (tipo de cambio medio +12,7%) y de las divisas en LatAm (real brasileño +18,1%). La clave de cara a la presentación de resultados (9 de febrero) estará en el lado de los márgenes, sobre todo en el segmento de Autos. Mantenemos nuestra recomendación en Comprar apoyada en: (i) un nivel de solvencia cómodo , (ii) una rentabilidad por dividendo elevada (~7,8% 2023e vs 5,5% Stoxx Insurance), (iii) múltiplos de valoración atractivos (PER 2023e 7,9x vs 11,3x de media en los últimos 10 años y 9,3x Stoxx Insurance) y (iv) un cambio de tendencia a mejor del resultado en LatAm.