Santander Corporate & Investment | EDP (Baa3 p, BBB e, BBB e) ha colocado con éxito un bono híbrido verde amortizable en 5,25 años con nominal de EUR 1mm y cupón del 5,95%. La demanda del bono excedió en 4,5 veces la oferta y el precio de colocación estrechó bastante con respecto al nivel de aproximadamente un 6,75% sugerido inicialmente. Al mismo tiempo, EDP anunció una oferta de canje del bono híbrido de EUR 1mm emitido en enero de 2019 con cupón del 4,496% y amortizable en enero de 2024.

Opinión de Research: 

Creemos que la fuerte demanda del bono pone de relieve el apetito del mercado por la deuda de alto rendimiento emitida por créditos sólidos como EDP. Si bien el coste de la deuda híbrida de EDP ha aumentado en unos 150pb entre la nueva emisión y el bono objeto de canje, creemos que el equipo gestor ha sido prudente al optar por emitir en un mercado primario fuerte y eliminar así el riesgo de refinanciación del bono híbrido original. Si queda vivo menos del 25% del importe nominal original, EDP tiene la opción de ejercer la call sobre el resto a la par. Mantenemos nuestra recomendación de Sobreponderar EDP, por ser un líder de la transición energética y por la expectativa de un fuerte repunte de los beneficios en el 4T22 y en 2023 después de que los nueve primeros meses de 2022 se vieran afectados por la sequía.