Banc Sabadell | Dos autos judiciales ordenan a AENA no cobrar, de forma cautelar, las RMG del ejercicio 2020 íntegro y a suspender de forma “inmediata y urgente la ejecución de los avales bancarios” a un gran cliente (dado que algunos negocios podrían entrar en quiebra de tener que hacer frente a dichos pagos, lo que invalidaría la reclamación judicial por las tarifas ya que cuando se dirimiese la cuestión eventualmente dichos negocios ya habría cerrado sus puertas) tras no haber aceptado el arrendatario la propuesta de rebaja anunciada por AENA (implicaba una rebaja del 50% hasta septiembre 2021, así como la supresión de pago de las RMG en el primer estado de alarma).

Recordamos que dicha propuesta de rebaja ha sido rechazada por los grandes operadores de AENA (pertenecientes principalmente a grandes grupos empresariales que suponen el 90% de las rentas comerciales de AENA) dado que, entre otras cosas, consideran que la vuelta al pago del 100% de las tarifas a partir de septiembre de 2021 podría ser excesivo.
Por otra parte, las mismas fuentes señalan que pese a estas medidas cautelares el Juez no avala la petición de uno de los arrendatarios de ordenar que AENA cumpla un acuerdo previo al que habrían llegado ambas partes antes de que el Estado anunciase el RD que motivó la rebaja estricta del 50% de las rentas para todos los inquilinos (y que presumiblemente tenía un marco más ventajoso para este arrendatario).

Valoración: Noticia negativa por el ruido que podría generar, pero que debería tener impacto limitado dado que el Juez suspende el cobro como medida cautelar, pero no manifiesta en modo alguna que no sean de aplicación las RMG planteadas por AENA ni que los avales deban ser retirados (por lo que en ningún caso supone la suspensión total de las rentas). Así, en la práctica sólo permitiría ganar tiempo a los inquilinos que hasta el momento no han firmado un acuerdo por la rentas.

Por otra parte, si bien seguimos creyendo que existe margen para que AENA ajuste las RMG en algunos casos puntuales, si finalmente se extiende la suspensión judicial de los avales en los grandes arrendatarios la posición de AENA se vería reducida.

Con todo, si bien creemos que es difícil que los arrendatarios puedan conseguir una reducción del 100% a nivel Judicial, sí creemos que ante la prolongación de los confinamientos (y la consecuente caída del tráfico) es posible que un 50% de reducción en la tarifa sea insuficiente para muchos de los operadores de tiendas del aeropuerto, abocándolos a la quiebra si los niveles de tráfico continúan a los niveles actuales. Esto creemos que podría obligar a AENA a sentarse a negociar con sus inquilinos una revisión que en todo caso tendría la consideración de one-off y que no esperamos que en ningún caso suponga más de 200 M euros en 2021 (<1% de capitalización), por lo que el impacto sería reducido.

AENA: VENDER (Cierre 140,50 € P.O. 136,50 €)