Bankinter | La emisión se realizó en 2016 con un coste del 8,875%. Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Impacto positivo. Tras la Venta de su franquicia en EEUU a PNC (prevista para 1S 2021), BBVA tiene un colchón de capital superior a la media sectorial.

La ratio de capital CET1 pro-forma (post-venta) se sitúa en 14,58% (vs 11,5%/12% de objetivo vs 11,73% en 4T 2020). El exceso sobre las exigencias regulatorias facilita la gestión del capital mediante el ahorro en costes de financiación mayorista y la remuneración a los accionistas.

En definitiva, la amortización de estos CoCos tiene sentido financiero. Como referencia, en 2020 BBVA emitió 1.000 M de euros en CoCos con un coste notablemente inferior (6%).

BBVA (Comprar; Pr.Obj: 5,35€; Cierre: 4,69€; Var día: +3,0%, Var.2021: +16,5%)