Morgan Stanley | Cellnex estaría explorando la posibilidad de vender su negocio en Suiza (posee un 72%). A raíz de la noticia, nuestro analista Emmet Kelly señala que la venta del activo contribuiría a acelerar el proceso de desapalancamiento: Tras la venta de Austria e Ire el analista estima un apalancamiento de 6,4x para diciembre de 2025, aún por encima del objetivo de CMD de 5x-6x. Al mismo tiempo, la venta podría también acelerar la rentabilidad al accionistas, incluso a pesar de que (como cree Emmet) la amortización de deuda y preservación de la calificación de IG siguen siendo prioridades más inmediatas. Por otro lado, Emmet señala que cualquier disposición debería ser dilutiva en un -2%/-3% en términos de RLFCF a medida que la pérdida de EBITDAaL debería compensar con creces el ahorro de intereses en efectivo. Por último, señala que la venta de Suiza supondría la disposición de uno de sus negocios de mayor calidad (WACC más bajo), aumentando la exposición a mercados más complejos (Italia, Francia, España). EQUALWEIGHT, P.O. 40 euros/ acción.