Morgan Stanley | Las subidas del precio del gas y del petróleo no afectan por igual a la inflación europea. El TTF se transmite de forma muy heterogénea con un impacto rápido e intenso en España más gradual en Francia e Italia y muy lento en Alemania, mientras que el petróleo muestra una transmisión más homogénea entre países. En promedio, +10 euros /MWh en el gas suma 30 p.b. a la inflación de la Eurozona y +10 $D/bbl en el Brent añade 40 p.b. A corto plazo, el encarecimiento del combustible para transporte aéreo añade riesgos alcistas para la inflación de servicios, aunque su impacto en los datos debería llegar con retraso por los tiempos de reserva. Nuestros analistas subrayan que la duración del shock, la magnitud del movimiento y las respuestas regulatorias pueden alterar significativamente el traspaso final a precios.