Banc Sabadell | Amadeus (AMS) IA: ¿amenaza u oportunidad? Revisamos Precio Objetivo -12% hasta 73,30 euros/acción (potencial +47,5%), pero reiteramos Sobreponderar.

Consideramos que la reciente corrección en Amadeus ha sido excesiva y especialmente acusada frente al mercado (-54% vs Ibex y -27% vs STOXX 600 Tech.) por las dudas de la IA en su negocio. Creemos que la compañía mantiene una posición competitiva sólida, apoyada en su infraestructura crítica, su rol como sistema de referencia y su escala global. Así pensamos que de haber impacto de la IA se concentraría en el negocio de Hospitality, que tiene un peso limitado (11% MC). Asumiendo un enfoque más conservador en la evolución del tráfico aéreo, revisamos nuestras estimaciones un -6% hasta TACC’26/28 BS(e) de c. +6% en ingresos y EBITDA. La sólida posición financiera llevará a una TACC’26/28 BS(e) del FCF del +5,5% permitiendo dividendo ordinario (~4% yield) y recompras adicionales de hasta 2.000 millones de euros/año (~10% yield).