Carlo Capuano (Scope Ratings) | En el actual contexto geopolítico, la integración europea es clave para mitigar los efectos adversos de un entorno comercial externo más incierto.
Europa afronta vulnerabilidades ligadas a la volatilidad de la política comercial de Estados Unidos y al dominio de China en materias primas críticas y manufacturas de alto valor añadido. Por ello, tal y como han señalado el FMI y el BCE, la persistencia de importantes barreras dentro del mercado único europeo constituye una debilidad estructural, lo que refuerza la necesidad de profundizar en las reformas estructurales y en las inversiones destinadas a aumentar la autonomía estratégica y la resiliencia.
De hecho, aunque resulta difícil cuantificarlo, el BCE estima que una reducción de tan solo el 2% en las barreras al comercio de bienes y servicios dentro de la UE podría, a largo plazo, compensar el impacto en el PIB derivado del aumento de los aranceles de Estados Unidos. No obstante, la UE sigue siendo una economía orientada a la exportación y, más allá de reducir las barreras comerciales, debería reforzar su capacidad de adaptación a un entorno geopolítico más complejo, entre otras vías, impulsando la demanda interna.
Entre tanto, la fragmentación regulatoria —especialmente en los ámbitos de la energía y los servicios financieros—, junto con fricciones institucionales, cuellos de botella administrativos y divisiones políticas, dificultan la integración. Aunque resulta complejo cuantificar su impacto, la eliminación de estas barreras mejoraría la productividad, optimizaría la asignación de recursos y reforzaría el potencial de crecimiento a largo plazo. Existen algunos estudios, incluidos del BCE y el FMI, que apuntan a mejoras significativas, si bien este proceso llevará tiempo y dependerá de un esfuerzo conjunto de las instituciones europeas y de los Estados miembros.
Reformas clave del Mercado Único Europeo
Esperamos nuevos avances en la Unión de Ahorros e Inversiones este año. Se trata de una reforma clave, fundamental para mejorar la asignación del ahorro y fomentar la inversión transfronteriza.
Al mismo tiempo, otras medidas incluidas en la Estrategia del Mercado Único, como la introducción del denominado «Régimen 28», podrían materializarse en los próximos 12-18 meses, lo que previsiblemente reduciría la complejidad regulatoria y las barreras, mejorando la competitividad de la Unión. En cambio, los avances en la Unión Bancaria previsiblemente seguirán siendo limitados en esta fase.
Además, la UE plantea impulsar la reindustrialización y potenciar el consumo de productos europeos dentro del mercado único a través de la Industrial Accelerator Act. El impacto de este programa dependerá de si los sectores beneficiados por él son capaces de generar mayores ganancias de productividad. Revertir la tendencia descendente del sector manufacturero para que suponga en torno al 20 % del PIB de la UE en 2035 conlleva el riesgo de no priorizar otros sectores de alto valor añadido y elevado potencial de crecimiento. No obstante, en términos generales, reforzar la capacidad productiva interna en sectores estratégicos aumenta la resiliencia y reduce la exposición a problemas geopolíticos. Las políticas que apoyan la demanda interna y la innovación pueden estabilizar el crecimiento y mejorar la competitividad a largo plazo en toda la región, con un impacto positivo sobre el empleo.
