Bankinter | La cifra de ventas comparada con el consenso de Bloomberg: 6.962M€ (+11,6%) vs 6.672M€ esp. El crecimiento en ventas like for like (sin tener en cuenta el efecto divisa y ni el efecto perímetro) es de +10,5%. Las cifras muestran un crecimiento en ventas explicado por la subida de precios (+10,3%), que sorprendente no penaliza los volúmenes. Estos se expanden +0,2% tras 2 trimestres con variaciones a/a negativas (Nestlé reportó un ajuste en volúmenes de -0,4% en 1T23). Sin embargo, tendremos que esperar a los resultados del 1S23 para ver el impacto real en márgenes, ya que en 1T y 3T sólo publican cifra de ventas. Por el momento, las tasas de crecimiento en ingresos superan con creces las guías marcadas para 2023 y a pesar de que sigan subiendo los precios, la demanda no se contrae como podría esperarse en un primer momento.

Geográficamente, Europa y EE.UU. muestran un crecimiento en ventas del +6,2% y +11,8% (like-for-like), respectivamente. Por segmentos, todos muestran tasas de crecimiento en términos comparables. EDP +9,3%, Nutrición Especializada +12,0% y Agua +12,0%. Por último, mejoran las guías para final de año gracias a la capacidad de la compañía de trasladar los mayores costes al cliente (crecimiento de ventas en términos comparables +4% / +6%, vs +3% / +5% ant.).

Además, esperan una leve mejora en el margen operativo de la compañía. En definitiva, buena cifra de ventas y es que la demanda parece más inelástica de lo