Morgan Stanley | El test de estrés de los analistas sugiere que el potencial impacto del 3% en los beneficios en los bancos europeos al riesgo de CRE es manejable y no debería dar lugar a un evento sistémico, si no que estará localizado en un grupo reducido de bancos. La exposición en el libro de préstamos es del 5% (1/3 a oficinas y <1% a CRE US excluyendo DBK). Un 70% de los bancos europeos ha reducido exposición desde septiembre 2022. Esto compara con una exposición de los grandes bancos estadounidenses del 11%, regionales americanos del 30% y regionales alemanes del >20% (aunque mucho más elevado en PBB/Aareal). Unos 660 bn$/150 bn$ de deuda CRE vencerá en EEUU/Europa en 2024 por lo que el riesgo de refinanciación es mucho mayor en EEUU. Según el equipo de Real Estate, la clave estará en el “price discovery” a medida que las transacciones inmobiliarias aumenten desde niveles mínimos y eso dé lugar a caídas en valoraciones.