Bankinter | La compañía celebra su “Capital Markets Day” en el que presentó su Plan Estratégico 2026-2030. Principales conclusiones: (i) Dividendo: Eleva la remuneración al accionista hasta 1,10€/acción (+5,0%) y el
pay out hasta 35%-45% desde 35%-40% anterior. Mantiene el objetivo de recomprar acciones por 1.500 M€ en 2026 (2% capitalización bursátil), aunque si el precio del petróleo medio llega a los 90 $/barril podría recomprar de manera extraordinaria 1.600 M€. (ii) Negocio Exploración y Producción: estima que hasta 2030 la producción aumentará anualmente +3,0%/+4,0%. Hace referencia al éxito conseguido, con una ratio de reposición superior a 167%, el más elevado de su historia. Su objetivo 2026-2030 es mantenerse por encima del 140%. Tiene además una cartera diversificada, con descubrimientos recientes en Namibia, Indonesia, Angola y Noruega. Cuenta
con dos proyectos clave: Una Joint Venture con Petronas en Indonesia y Malasia y otro en Argentina, a través de una alianza con YPF. (iii) Principales cifras estimadas: reducción de inversiones hasta 5.000 M€/año en el periodo, 7.000 M€ en 2026 (-18% vs 2025). Espera generar un flujo de caja libre en el periodo superior a 45.000M€ (70% de la capitalización bursátil). (iv) Negocios de Transición Energética: realiza una reorganización accionarial de Plenitude, la cual será desconsolidada de sus estados financieros. El esquema de control pasará a estar en ENI (65% frente a 70% anterior), Ares y Energy Infraestructure Partners (EIP), con el resto. La operación contempla una ampliación de capital no proporcional de 1.500 M€, de los cuales 1.000 M€ serán aportados por Ares y supone valorar Plenitude en 10.750 M€. El objetivo es obtener fondos para crecer en los próximos años: 15GW de capacidad instalada renovable (5,8GW en 2025) y 15M de clientes minoristas (10M en 2025). Ares ya contaba con el 20% y EIP, 10%.

Opinión del equipo de análisis: Eni presenta un plan estratégico ambicioso, particularmente en su negocio de Exploración y Producción, gracias a una cartera diversificada y con la tasa de reposición más elevada de su historia. Además, lo hace en un contexto en el que busca mantener un balance saneado (DFN/Ebitda en torno a 1,4x) y un dividendo generoso (4,4%), a lo que se unen los programas de recompras de acciones. Por último, Eni está presente en Venezuela, fundamentalmente a través de una Joint Venture con Repsol (50/50) y es uno de los principales proveedores de gas del país. El hecho de que se reanude la actividad en Venezuela, le beneficia directamente. Por último, el aumento del precio del petróleo este año (Brent +76,6% YTD), permite que el entorno sea más benigno para las compañías del sector petróleo y gas. Hacemos una valoración positiva del plan estratégico y reiteramos recomendación en Comprar.