Bankinter | Rebaja su guidance para 2023, tanto en ingresos como en EBITDA. Revisa Ventas a la baja hasta +2%/+5% desde +2%/+8% y EBITDA (Ajustado) hasta 430M€/470M€ desde 470M€/540M€. 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Malas noticias para la Compañía que rebaja las guías después de los débiles resultados del pasado 26 de octubre. Mantenemos nuestra recomendación en Vender, ya que:

(i) Pierde base de clientes: no clientes activos -6% sept.’23 vs sept.’22. Enfrenta serias dificultades para captar y fidelizar sus clientes (ii) Costes operativos elevados. Como comentábamos en nuestra última nota, estimamos altamente improbable que la Compañía consiga reducir los gastos de marketing (uno de los principales, ca. 25% s/total Costes Operativos) sobre ventas hasta 15%/16% vs 20% actual, que es el objetivo que se ha autoimpuesto la propia Compañía. Ello dará como resultado un Margen EBITDA comprimido durante algún tiempo.

Respecto al negocio de comida ya preparada, las noticias tampoco son alentadoras. Consideramos que los múltiplos de valoración son excesivamente elevados (PER’23e~59x con un RoE’23e < 9%). En conclusión, malas noticias que lastrarán la cotización de la Compañía en los próximos días. Reiteramos nuestra recomendación de Vender.

HELLOFRESH (Vender; Precio Objetivo: 23,4€; Cierre: 20,5€; Var. Día: +1,3%; Var. 2023: -0,10%)