Bankinter | Resultados 3T2021 de Volkswagen afectados por la escasez de semiconductores, pero por encima de lo estimado

Cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las entregas de vehículos quedan en 1,973M de unidades (-24,4% a/a), ingresos 56.931M€ (-4,1%) vs. 54.033M€ estimados por el consenso, EBIT 2.595M€ (-18,5% a/a) frente 2.490M€ estimado, BNA 2.903M€ (vs. +5,6% a/a) vs. 1.622M€ estimado.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Cifras que acusan la escasez de semiconductores y muestran caídas en la comparación interanual. Sin embargo, baten ampliamente las estimaciones del consenso. Sufren más las marcas de volumen que las premium (Porsche o Audi). Algo lógico. En este contexto los fabricantes priorizan la producción de vehículos con mayores márgenes. Se trata de un problema de oferta y no de demanda, como reitera Volkswagen en estos resultados.

La Compañía confirma su objetivo de margen EBIT para el conjunto del año (6,0%/7,5%) pese a recortar sus estimaciones de ventas de vehículos. En el año estima que las entregas quedarán en línea con el año pasado en lugar de superarlas, como estimaban previamente. En conjunto nos parecen buenas noticias. La reducción de la estimación de producción era previsible a la luz de los reiterados recortes de previsiones para el mercado global, las cifras baten estimaciones y, además, reiteran objetivos de rentabilidad para el año.

VOLKSWAGEN (Comprar; Pr. Objetivo: 303,7€; Cierre: 288,4€; Var. Día: -2,5%; Var. 2021: +69,6%)