Bankinter | Resultados 3T 2023 débiles y recorte de guías. Principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 19.398M€ (-19% a/a) vs 20.750M€ esp.; EBIT 1.372M€ (-32% a/a) vs 1.389M€ esp. y
BNA 807M€ (-34% a/a) vs 771M€ esp. Rebaja la parte alta del rango del guidance de EBIT en 2023 hasta 6.200M€/6.600M€ (vs 6.200M€/7.000M€ anterior y 6.600M€ esperado por el consenso) y también rebaja las guías de EBIT de cara a 2025 hasta el rango 7.000M$/8.000M$ (vs mínimo 8.000M€ ant. y 7.599M€
esp.).
Opinión del equipo de análisis: Este trimestre las cifras son débiles y no cumplen las expectativas (únicamente el BNA) debido a la mala evolución de los segmentos más sensibles al ciclo. La ralentización de la economía mundial unido a la normalización de las disrupciones en el sector logístico y al enfriamiento de la demanda por las presiones inflacionistas y el endurecimiento de los costes de financiación afectan negativamente a las divisiones de Fletes y Transporte Internacional (-44% a/a Ingresos), Transporte Express (-18%) y Ecommerce (-1%). Sin embargo, sigue sorprendiendo el buen comportamiento de la Paquetería + Correos Alemán (+0,3%), dada
la evolución de la economía alemana, y destacando la Gestión de Cadenas de Suministro, que continúa contribuyendo positivamente (+2%). El recorte de las guías tanto en 2023 como en 2025 es fruto de «no haberse materializado todavía la recuperación de la economía global», lo que impactará especialmente de forma negativa en la sesión de hoy. En el medio plazo, esperamos que su estrategia de diversificación de negocio permita a DHL, gradualmente, aliviar los problemas a los que se enfrenta el sector y la compañía en estos trimestres. Además, destaca la posibilidad de seguir creciendo inorgánicamente con la adquisición de DB Schenker, la filial logística de la compañía de ferrocarriles Deutsche Bahn y uno de los mayores operadores logísticos a nivel mundial. En
definitiva, mantenemos nuestra recomendación de Comprar, aunque esperamos un impacto negativo en sesión. Sólo posibles comentarios sobre la operación de DB Schenker podrían atenuar las caídas.
