Las ventas de Jaguar Land Rover registran un fuerte volumen en el 1T24

Jaguar Land Rover

Santander Corporate & Investment | Jaguar Land Rover (JLR; Ba3 p, BB *+) registró un fuerte volumen de ventas en el 1T del ejercicio 2024. Las ventas al por mayor aumentaron un 5% a/a, hasta 97.800 vehículos, y las ventas minoristas (incluidas las de la joint venture china) crecieron un 9%.

Si bien las ventas al por mayor disminuyeron un 11% intertrimestral en el 1T del ejercicio 2024, en consonancia con la normalización de la cartera de pedidos, la composición de las ventas siguió mejorando en el trimestre. Las mayores ventas de Land Rover siguieron sustentadas por Range Rover y Range Rover Sport, gracias al aumento de la capacidad de producción en Solihull; el fuerte crecimiento de las ventas en Norteamérica (+39% a/a) y el Reino Unido (+37% a/a) compensó con creces un resultado estable en China (excluyendo ventas de la JV) y un descenso en Europa (excluyendo el Reino Unido).

A la espera del relanzamiento previsto de la marca Jaguar (a partir del año natural 2025), las ventas de la marca disminuyeron un 20% a/a hasta 8.000 en el 1T del ejercicio 2025. JLR presentará sus resultados del primer trimestre a finales de julio/principios de agosto, pero creemos que el crecimiento de las ventas y su composición respaldarán los objetivos para el margen EBIT (≥8,5%) y el flujo de caja libre (GBP 1,8mm) de todo el año. Para más detalles.

Opinión de Research: 

Tenemos una recomendación neutral para JLR, ya que el avance de datos de ventas del primer trimestre pone de relieve la actual estrategia de «primar el valor sobre el volumen», que, en principio respaldará el logro de los objetivos para los ejercicios 2025 y 2026, así como la continuidad del impulso positivo de las calificaciones. En la curva de contado, el €TTMTIN 28, con un nivel indicado de Z+155pb, sigue ofreciendo un considerable pick-up con respecto a fabricantes de vehículos con calificación Ba/BB alta [RENAUL (SA), VOVCAB] y a los € F(ord)s con calificación dividida.